国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES业绩概览：2023年二季度归母净利润同比增长86%-108%。拓普23H1预计营收89.593.5亿元，同比增长31.7%37.6%(23H1我国乘用车销量同比+9%)，单Q2营收44.8-48.8亿元，同比增长47.0%60.1%，环比增长0.3%9.2%，核心客户看，23Q2特斯拉销量46.6万辆，同比+83%，吉利销量37.2万辆，同比+29%；23H1公司归母净利润10.5-11.2亿元，同比增长48.458.2%，单Q2归母6.0-6.7亿元，同比增长86.3%-108.1%，环比增长33.3%-48.9%；23H1扣非净利润9.8-10.5亿元，同比增长43.7%-53.9%。我们推测公司业绩提升主要系1)客户需求持续释放；2)汇兑收益贡献；3)原材料成本下降等。报告期内，公司克服行业波动，持续提升运营效率及经营绩效。（一）公司平台化战略不断推进，汽车行业八大产品线梯次发展，核心产品轻量化底盘及整车W州声学套组竞争力及市场份额不断提升，新产品逐步量产，为公司发展创造新的增长点；（二）Tier0.5级创新型商业模式不断发展，持续深化与客户的战略合作关系，单车配套价值提升至1万元以上，部分车型达2万元；（三）公司持续推动智能制造及精益生产，努力为客户提供最具竞争力的产品及服务。此外，汇兑损益也对公司业绩产生了正向贡献。后续公司无人驾驶执行器1BS、PS等项目逐步量产，机器人执行器项目进展顺利，为公司保持快速发展提供有力保障。设立机器人事业部加码机器人业务线控制动S线性执行器，车端与机器人端执行层核心部件具技术共性。线控制动是将制动踏板机械信号转变为电控信号，并将信号传递给控制系统和执行机构，以电控模块来实现制动力的核心智驾执行层之一。其核刻心部件包括电机、滚珠丝杠、模拟器、电磁阀、各类传感器、ECU等。据特斯拉AI DAY,其人形机器人大概率会使用到线性执行器实现关节运动，线性热行器的主要核心零部件包括无边框电机、传感器（力矩+位置）、滚珠丝杠、轴承等部件，与线控制动核心部件高度重合。图1：线控制动核心部件拆解力■路板位移信号→CU识别→饲服电机+滚沫丝杠+阀件→系统压力曲线建压→推动推杆将腔内的5力推到枪缸→减速资料来源：拓普集团官网，国信证券经济研究所整理公司研发智能刹车系统IBS项目多年，在机械、减速机构、电机、电控、软件等领域形成了深厚的技术积淀，并且横向拓展至热管理系统、智能转向系统、空气悬架系统、座舱舒适系统以及机器人执行器等业务。公司研发的人形机器人执行器也已多次向客户送样，获得客户认可及好评，目前项目进展顺利。公司现拆分设立机器人事业部，建立独立管理架构，配置优秀专业团队，这是公司战略动态调整和贯彻的体现。公司通过整合优势资源，实现业务聚焦，为该项业务的发展提供战略保障。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容