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2023-07-17-东吴证券-比亚迪-2023年中报业绩预告点评：单车盈利环比提升，业绩超市场预期

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公司点评报告SOOCHOW SECURITIES事件：公司23H1归母净利润105~117亿元，同比增长192%-225%；扣非归母净利润93~103亿元，同比增长207%~240%.其中23Q2归母63.7~75.7亿元，同增229%-272%，环增54%~83%；扣非归母净利润57.35~67.35亿元，同比增长228%~268%，环比增长61%89%,预告中值为69.7亿元，同环比+150%+69%，业绩超市场预期.Q2铺量创新高，单车盈利提升至0.9万超预期。Q2公司电动车销70万辆，同增98%,环增27%，创单月新高，上半年公司销125.6万辆，同增94%。盈利端看，若扣除比亚迪电子利润(Q2中值10亿左右，权益预计6.5亿)，预计23Q2单车利润0.9万元左右，较Q1的0.7万元环增近30%，其中主要系：1)Q2碳酸锂均价由Q1的40万/吨回落至25.7万元/吨，单车带电量按照35-40度电计算，对应单车成本下降3000元左右，此外公司还有部分低价碳酸锂库存，进一步贡献收益；2)腾势开始稳定交付，Q2腾势销量3.3万辆，单车利润预计达至5万左右，贡献利润增量，对冲海鸥、冠军版等低价车型上量(Q2均价预计环比微降上3)Q2规模效应进一步提升，推动单车折旧、费用环比下降，带来单车盈利提升，30■22年■23年20501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月22年9.328.8310.4910.6011.4913.4016.2517.4920.1321.7823.0423.5223年15.1319.3720.7121.0324.0225.30同比62%119%97%98%109%89%环比-36%28%7%2%14%5%数据来源：公司产销快报，东吴证券研究所东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分