中银证券国家统计局7月17日发布2023年6月以及上半年经济数据初步核算上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%。上半年，规模以上工业增加值同比增长3.8%：6月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.4%。上半年，社会消费品零售总颜227588亿元，同比增长8.2%：其中，除汽车以外的消费品零售额205178亿元，增长83%。6月份，社会消费品零售总颜39951亿元，同比增长3.1%。上半年，全国固定资产投资（不含农户）243113亿元，同比增长3.8%。点评：6月生产及内需数据均有不周粗度企稳，经济修复压力最显著的阶段或已波过。为别除去年由疫情冲击所造成的基数效应显著变化，我们使用两年同比复合平均增速来描述6月工业增加值和服务业生产指数的增长。6月工业增加值相对于2021年同期的两年复合平均增速约为4.1%，较前月提高约2个百分点：服务业生产指数的两年同比复合平均增速约为4.0%，较前月提高约1个百分点。图表2.两年周比看6月社津增速有所反弹20209-092023.062023年的增速分别使用20202021和2022-2023的两年复合平均增速。与生产端情况相似，从两年同比复合平均增速看，6月社会零售消费增速约3.1%，较5月提高约0.6个百分点。另外，上半年累计固定资产投资完成额所隐含的6月当月投资同比增速也有所反弹。其中，基建投资和制造业投资继续保持在近年较高增速水平：下滑最为明显的房地产投资也出现一定的企稳迹象。围表3.三大类投责当月增速不同程度企稳%0-203002020032021-042023-062022012022Q220220322204203012023Q22023032023042023年7月17日供求双双企稳、货币仍需宽松