东北证券股份有限公司NORTHEAST SECURITIES CO.,LTD泡泡玛特/港股公司报告目录1.财报解读2.运营数据…3.投资建议…图表目录图1：泡泡玛特2017-2022年、2021H2和2022H2年营业收入及增速图2：泡泡玛特2017-2022年、2021H2和2022H2毛利及毛利率情况…图3：泡泡玛特2017-2022年、2021H2和2022H2费用率情况.7图4：泡泡玛特2017-2022年、2021H2和2022H2归母净利润及净利率情况.…7图5：泡泡玛特2017-2022年应收张款情况.8图6：泡泡玛特2017-2022年应付账款情况图7：泡泡玛特2017-2022年存货情况………图8：泡泡玛特2017-2022年会员数情况….12表1：泡泡玛特大陆地区线下渠道收入及变化情况.表2：泡泡玛特大陆地区线上各渠道收入及变化情况.表3：泡泡玛特海外地区线下各渠道收入及变化情况.4表4：泡泡玛特海外地区战上各渠道收入及变化情况…表5：泡泡玛特分产品收入及变化情况……5表6：泡泡玛特自主产品分P收入及变化情况.…表T:泡泡玛特主要P收入及变化情况………10表8：泡泡玛特零售店城市分布（单位：亿元）表10：泡泡玛特机器人商店城市分布（单位：亿元）表11：泡泡玛特机器人商店单店销售额测算请务必阅读正文后的声明及说明2/15