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公司深度研究SOOCHOW SECURITIES内容目录1.九州通:全国民营医药流通龙头…1.1.筚路蓝缕近四十年,已成为全国最大的民营医药流通企业.412.利润重新提速,现金流量充沛1.3.分销业务为基本盘,高附加值业务潜力凸显82.医药流通“3+1”格局形成,院外市场扩容带来全新发展机遇…2.1.医药流通市场规模持续增长,行业集中度不断提升…2.2.集采等政策推动院外市场扩容,处方外流助力零售市场规模增加3.千亿平台底蓝深厚,战略转型打造二次增长曲线3.1.“三全三化”协同千亿平台筑牢根基3.2.万店加盟赋能院外市场持续增长3.3.总代业务发力,药品放量打造全新利润增长点4.不动产证券化战略实施,底层资产有望价值兑现.…4.1.REITs支持政策密集出台..194.2.底层资产变现,募资后有望重塑估值逻辑5。盈利预测与估值22232/26东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分