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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES公司点评单位：百万元20222023E2024E20222023E2024E2025E5737521,4332,1863,1703,9994,8845,97338485972营业成本2,6223,2643,9374,759应收账款9621,2141,4441,74813142024预付账款57销售费用28425837258741,056管理费用1051321561850000研发费用135168205245881111362,2492,8553,9525,237-6其他长期投资26334150-373737长期股权投资00000国定资产1,7031,9062,1442,413-60041951951941922202020无形资产126145162178207315426588其他非流动资产399447486517营业外收入10非流动资产合计2,6743,0513,3533,577营业外支出55444,92373048,8别4203310424586576400497所得税213244604729881224287392542应付账款1,3701,6521,997011预收款项0000224286391541132125NOPLAT259339462633其他应付款00001.061.362.57112112112112其他流动负债921121311532,3803,1603,66620222023E2024E2025E长期借款6851,1782,164000039.0%262%22.1%22.3%30330330330361.8%56.1%36.4%37.0%9891,4821,9752,468125.49%36.6%38.2%6,1331,5501,8052,1652,67417.3%184%19.4%20.3%67.1%72%8.0%9.1%1,5541,8102,1702,681ROE14.4%15.8%18.0%20.2%4.92359067304ROIC8.1%10.5%112%12.5%单位：百万元42.5%43.4%68.4%69.4%20222023E2024E2025延107.9%1102%114.8%5815657559430.913144945877479580.71.0-173-142-149-182经营性应收影响-91-225-205-2820.60.70.70.7经营性应付影响729388407497应收账款周转天数100989896其他影响-3784248应付账款周转天数118136138138-891-575-53568727373资本支出-1,023-566-535-503股权投资00001.061362.57其他长期资产变化132-402.762.683584.48349229501345每股净资产7.36857102812.70504317608475股利及利息支付-39-116-159-212P/E2115股东融资0000P/B553其他影响-116285282EV/EBITDA33426请务必阅读正文之后的重要声明部分2
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