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中泰证券ZHONGTAI SECURITIES单位：百万元单位：百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E1.4833.8406,3979.4132.3396.05810.09114.849152394656965管业成本11,7738313,4425,0253453771743721051102804586743.3565.5628.137517310615250129215317研发费用1443034746983231.046149019101145流动资产合计4,14310.41317,17625.135信用减值援失-19-13-13-15其他长期投资11121200002556351,0341,4510在建工程0100100181818191918775038501.325其他非流动瓷产197213227237管业外救入4729681,380营业外支出2资产合计4,61511.38118,55626.843775038481,3232962.7804,9096.988所得税659应付票据1,1532,8944,7967.01682467781,2301,2153.0515,0570000008246778922854699NOPLAT1024748831,365000.231.312.223.46一年内到期的非流动负债101010其他流动负债130276440638流动负债合计3,0679,29615,68722,748会计年度20222023E2024E2025E116174203233成长能力应付债券370370370370114.1%159.0%66.6%47.1%3434343434.9%435.2%86.1%54.6%非流动负债合计52057860763638.5%473.1%68.8%55.9%负债合计3,5879,87416,29423,385莪利能力归属母公司所有者权益1,02815072,2623,45817.3%19.8%20.2%20.7%00003.5%7.7%7.8%8.3%1,0281.5072,2623.458ROE7.9%31.0%34.9%35.6%4,61511,38118,55626,843ROIC6.1%11.1%12.7%13.6%现金流量表单位：百万元77.7%86.8%87.8%87.1%20222023E2024E2025E80.3%223.5%244.3%220.8%1513391.0221.535流动比率141.11.11.1现金收益1315089671.4970.90.80.70.7存赁影响-639-2.019-2,206-2.574经营性应收影响331-1.534-1.611-1.9130.50.50.50.68093.5774.5601068799103181-193-35-35应付账款周转天数165158181190-198-526-488-448189174199209资本支出-81-5134390000.231.312.223.46其他长期瓷产变化-117-13.120.420.952.874.316402.5452,0231,9292.894.236.359.716302.5432,1582.108股利及利息支付27-214402-617165.928.917211.00000P/B13.29.06.03.937216267438EV/EBITDA2665617327211请务必阅读正文之后的重要声明部分
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