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2023-07-21-中银证券--快递行业深度报告:万亿级市场持续增长,高质量发展下头部公司更具优势

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中银证券目录1行业沿革:电商业态演进支撑万亿级市场,C8接近85%下竞争持续11规律特征:快造业务量增速远高于社会物流总额及GDP增速.…81.2驱动国素:国内电商交易规模稳步提升,快造行业业务量持续增长…913动态变化:新冠疫情过后快递行业“量”与“质”稳步回暖101.4价格走势:近十年快递单票价格持续走低,价格战后单价呈现平稳趋势…….121.5结构特征:同城快递比重下降,国际快造业务量回暖态势明显…141.6行业格局:CR8接近85%,存量竞争持续进行.151.7历史演进:电商红利支撑高增长,价格战后有望进入高质量发展阶段.162市场空间:三大增量因素,电商新业态+乡村广市场+国际大舞台…232.1电商新业态:直播电商GMV份颜不断增长,快递行业与平台的接入将带来颜外增量…232.2乡村广市场:农村互联网普及率相对较低,下沉市场增长空间可期待……252.3国际大舞台:跨境电商方兴未艾,国际业务有望成为第二增长点.…273盈利能力:精细化管控降本增效,头部企业毛利稳中有升…33333.2成本分析:油价上涨+疫情影响双重“外部”因素导致2022年单票成本承压.3533运输分析:车辆自有化、大型化、数字化抵御运价上行压力,单票运费同比基本持平..383.4分拣分析:物流网络运行受阻,单票分拣成本略有上涨404未来展望:高质量发展背景下头部快递企业盈利能力有望持续修复424.1业绩趋势:展望2023年,头部企业盈利能力有望持续修复.…424.2油价影响:油价下行利好成本修复.…43件量走向:经济复苏带动件量增长.…434.4格局分析:重资产壁垒下造就龙头领先优势,市场竞争格局逐渐清晰.……444.5财务状况:资本开支放缓负债降低,财务状况得到改善…444.6监管因素:监管政策仍将在快道行业未来发展中粉演指导角色…45韵达股份..58中通快递SW,662023年7月21日快递行业深度报告