东方财富证券中铜天源(002057)动态点评Eastmoney Securities斯拉每台人形机器人需3.5kg高性能钕铁硼磁材用量。根据高盛敷据预测，2023年全球人形机器人出货量将达到100万台，假设按每台所需3.5kg雅材测算，人形机器人所需高新能：铁刚将达到3500吨。公司拥有2000吨稀土永磁产品产能，主要产品为以铁、钕、硼以及少量的添加剂镝、钱等为原料烧结制成的钕铁硼产品，是目前市场主流稀土永磁材料，广泛应用于航空航天、新能源汽车、节能变频空调、工业节能电机、消费电子、轨道交通等领域。近年消费电子领域的蓬勃发展伴随全球人型机器人出货带来的钕铁硼需求的快速上升，共同推动公司稀土永磁业务的发展。◆磷酸铁电池需求增长有望提升四氧化三产能利用：磷酸锰铁锂电池能量密度大且续航能力更强，且制造成本更低。磷酸锰铁键和对锂提升了0.7V,平台电压提升了约20%，从而促使在相同体积质量下的藓酸锰铁锂的能量密度从578Wh/kg提升到697h/kg。中钢天源目前拥有55,000吨四氧化三锰产能，公司电池级四氧化三锰主要用于磷酸锰铁锂、锰酸锂和三元材料，未来伴随磷酸锰铁锂电池的发展和需求的扩张，公司四氧化三锰产能有望能够充分利用，推动营收进一步上升。◆检验检测业务增长迅速，毛利高：受近年国内政策开放及产业发展的推动，第三方检测迎来快速发展机逼，国内质量检验检测行业市场规模不断上升，中国逐渐跻身质检行业的“世界大国”。根据国家市场监管总局统计：截至2021年底，全国检验检测机构数量已突破5万家，营业收入超过4,000亿元，年均机构数量增长超过10%，营业收入增长超过12%，我国成为全球增长速度最快、最具潜力的检验检测市场。据公司年报预测，我国检验检测市渐将呈现快速发展势头，未来5年预计复合增长率达11.0%，2026年市场规模有望突破7000亿元，其中基建检测领城市场规樸预估的1500亿元。公司具有完备的检测资质，覆盖范围广。同时，持续在全国各地设立分子公司及办事处，形成后力强劲的辐射全国的检测服务网络。检验检测业务毛利高，未来有望成为公司业绩增长的又一驱动。敬请阅读本报告正文后各项声明2