公司首次覆盖报告目录1、药康生物：创新驱动的模式动物行业领军企业51.1、创始人为公司实控人，核心高管深耕模式动物领域51.2、面向国内市场，公司业绩持续高增长71.3、高研发投入搭建先进基因编辑技术平台，大幅提升模型创制效率82、模式动物行业需求度持续提升，市场竞争格局良好.102.1、服务下游新药研发与生命科学基础研究，模式小鼠方兴未艾…….102.2、行业下游景气度持续提升，推动对模式动物产品与服务的需求…112.3、第三代基因编辑技术走向成熟，突破基因工程小鼠供给瓶颈1425、海外头部公司先发优势明显，中国企业各具特色发展潜力较大…3、以商品化小鼠研发生产为核心，前瞻性布局高附加值品系…3.1、“产品+服务”双轮驱动，核心业务成长性高…3.2、商品化小鼠美别全面，前瞻性布局高附加值小鼠品系…3.2.1、免疫缺陷鼠：商品化小鼠销售收入的基本盘，海外市场打开成长空间…213.2.2、斑点鼠：国内首创基国敲除小鼠品系资源库，“新创造”带米“新需求”.233.2.3、人源化小鼠：服务新药筛选与药效学评价的高附加值小鼠，销量快速提升…….243.2.4、无菌鼠与野化鼠：构建真实世界动物模型的未来发展新方向…………2533、积极推进海内外产能布局，持续加大模式动物前沿领域建设力度274、业务结构的横向复制与纵向拓展带来公司未来发展新增量……4.1、突破地域限制，积极建设海内外产能与营销网络4.2、向下游拓展功能药效业务，订单结构持续优化4.3、积极推进小鼠模型产品化，品系数量全球领先5、盈利预测与投资建议……….3233附：财务预测摘要…图1：“产品+服务”双轮驱动，公司实现跨越式发展5图2：公司股权结构清晰，员工激励到位…5图3：创始人为模式动物领城专家，核心团队产业经验丰富图4：20182022年公司员工数量稳健提升…7图5：20182023Q1公司营收稳健增长…………7图6：2018-2023Q1公司扣非归母净利涧稳健增长…7图7：20182022年公司毛利率整体向上……8图8：2018-2022年公司费用率整体下降.…8图9：公司海外营收维持高增长（单位：百万元)…图10：国内营收占主体，海外收入占比稳步提升图11：近几年公司研发投入稳健增长（单位：百万元）9图12：公司高学历人才数量高于竞争对手（单位：人）…9图13：模式动物主要服务于新药早期的筛选与开发.…图14：模式动物行业科研客户占主体（单位：亿元）图15：模式动物应用于多个疾病领域（单位：亿元)…图16：中国生命科学领域研究资金逐年增长.…图17：自2016年以来，中国新药ND/NDA申报数量显著增加，请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/37