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20260327-西南证券-华润啤酒-00291.HK-2025年报点评:啤酒主业表现稳健,白酒业务仍在调整(6页)

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华润啤酒2025年报显示,啤酒主业保持稳健增长,核心产品结构持续优化,盈利能力有所提升。但白酒业务仍处于调整阶段,收入贡献有限,整体表现不及预期。公司正积极推动白酒渠道整合与品牌重塑,短期或继续承压。西南证券维持原有评级,关注后续白酒业务复苏进展。