中国电信2019年1季度移动用户数净增1205万户,其中3月份净增483万户。与中国联通移动用户总数差距为800万户,预计2019H2中国电信移动用户数有望超过联通。2019年中国移动资本开支计划1669亿元,中国联通580亿元,中国电信780亿元,合计3029亿元,同比增长5.58%。2018年三大运营商合计资本开支约2869亿元,同比下降7.45%,2019年三大运营商CAPEX为行业自2016年以来首次实现正增长。

2018年中国联通4GDOU月均约为7GB,位居行业第一,较高的DOU已不能带动用户ARPU值的提升,联通2018年移动用户ARPU值47.9元,处于行业底部。

国内5G牌照已于2019年6月发放,带动行业需求投资周期的启动。2019年三大运营商无线侧总开支计划为1396亿元,同比增长19%。

2019年中国移动资本开支结构中移动网支出759亿元,同比增长4.5%;中国电信无线支出370亿元,同比增长25.1%;中国联通移动网络支出266.8亿元,同比小幅增长。针对5G预计的投资额,中移动预计为170亿元,联通预计为80亿元,电信预计为780亿元。

4G后期运营商移动与固网用户渗透率提升已无空间,ARPU值下滑,陷入管道化陷阱。5G利用网络切片、边缘计算等技术,收费基础不再仅看使用量,可以切片量、连接量、时延速度等级等指标为基础开展新的收费模式。(权威研究报告,关注微信ID:Baogaopai)

5G产业链全景图

  • 运营商:国内运营商4GDOU增长已很难有效拉动移动用户ARPU值,随着5G牌照发放,运营商收费不再仅看使用量,可以切片量、连接量、时延速度等级等指标为基础开展新的收费模式,运营商价值面临重估。
  • 设备商:国内设备商在5G专利领域积累位居全球前列,设备商在5G基站天线侧话语权增强,5G边缘计算以及网络切片等应用催生包括网络虚拟化(SDN/NFV)设备等,另外白盒设备商也可能成为新的市场参与者。
  • 光模块:5G电信光模块除传统电信光模块厂商参与以外,新进入者也存在获取市场份额的空间。数通光模块受益数据中心和5G边缘计算需求,硅光技术导入期出现新兴市场参与者。
  • 光纤光缆:光纤光缆市场格局稳定,价格存在下行趋势。建议关注上游光纤材料国产化和海底光缆等领域存在的新兴机会。
  • 基站天线:5G基站天线侧天线阵子市场存在塑料阵子、钣金贴片等新产品;基站滤波器由腔体滤波器向陶瓷介质滤波器转变,新增市场有望出现为设备商上游引入新的供应商。
  • 物联网模组:NB-IOT和3G/4G等模组的芯片厂商为传统通信芯片供应商,市场份额较为分散。LoRa芯片领域,国际头部企业市场份额占比高。建议关注无线通信蜂窝模组或LPWAN物联网解决方案新兴厂商。中国平安:科创板系列——5G产业链全景图-报告派
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