不同于欧美市场较为单一的快递市场结构,我国快递市场存在着明确的中低端市场和中高端市场之分,并且中低端市场业务量占比近80%。构建快递行业的分析框架,首先应基于对中国特色快递细分市场的认知。由于先入为主的印象,市场天然形成了对中高端的喜好和对中低端的偏见。回顾2018年年报,被市场寄予厚望的中高端品牌顺丰,利润增长低于预期,而被市场一再看低的中低端品牌通达百世,业绩却强劲增长。
2018年中国大物流市场空间约13万亿,市场规模全球第一。巨大规模之下,是整个物流市场正在随着需求的持续分化而形成高度的细分。改革开放以来的中国民营物流行业发展史,就是一部市场不断细分、新赛道不断涌现的历史。细分的本质是更为专业化的分工,物流服务得以进行流水线式的标准化作业、工厂化生产,每公斤的操作成本因而可以大幅降低,需求得到更有效满足。伴随着规模效应的持续显现,此前受制于供应链瓶颈的上游企业也得以在物流费用降低之后,进入一个新的发展阶段,并衍生出全新的商业模式。

用户对于快递服务的需求,是在一定时间段内把一定量的物品安全送达,并且在服务相同的情况下,价格越低越好。由于托运物品的不同,用户的需求出现明显分层——既有优先追求服务和时效的时候,也有优先追求低价的时候。根据用户对价格的接受程度,可将需求分为中低端和中高端两大类。

(1)中低端需求。当托运物品容易复制,价值不高,或者数量比较多时,用户往往对价格敏感,对时效和服务会产生容忍。
(2)中高端需求。当托运物品难以复制,价值较高时,用户则会对时效和服务敏感,对高价产生容忍。由于用户除了把托运物品送达的基础需求之外,还进一步附加了安全无误、快速送达的服务和时效需求,所以愿意为之付出更高的溢价。

《中国快递市场的中低端与中高端》摘要
1.理清需求:需求的显著差异,使中国快递行业形成了中低端市场与中高端市场的二元市场结构,中低端市场的核心需求是低价,中高端市场的核心需求是时效和服务。中低端市场业务量占比近 80%,而且高增长,是我国快递行业的主赛道,而中高端市场占比低,且增长较为平稳,是小众赛道。根据价格带及客户群体的差异,快递市场又进一步细分为了中低端电商件、时效件、中高端电商件、公务件四条赛道。

2.明确供给:直营制与加盟制都是适应各自市场的有效手段,本身并无优劣之分。直营制的实质是以高成本为代价来保证时效和服务,因此更适合中高端市场;加盟制的实质是以低配的服务和时效为代价来保证低价,因此更适应中低端市场。电商大发展之前,直营制优势明显,电商大发展之后,加盟制重要性凸显。根据我们的测算,直营制的顺丰单票成本是加盟制通达百世单票成本的约4.3倍。

3.看清格局:快递是个大行业,发展到今天看似竞争者依然很多,但各细分子行业内部的格局都已经非常清晰。中低端进入大门已关闭,门槛逐年提升,格局持续改善。中高端格局清晰,但竞争在加剧——时效件市场,顺丰过去十年形成了事实上的垄断,但新进入者已出现;中高端电商件市场较为特殊,格局由商流决定,京东占得先机;公务件市场EMS独家经营。从流量的视角看,菜鸟系、京东系、顺丰系三足鼎立的时代正在形成。

4.把握规律:快递是中国有比较优势的特色行业,时效件市场具有弱周期属性,电商件市场则是强消费属性。由于产品同质化是行业必然规律,价格就成为了最有效竞争手段。快递行业降价是常态,且价格战将长期持续。中低端市场的护城河是成本,中高端市场的护城河同样只能是成本。

买快递,第一买确定性的行业空间,第二则是买优秀企业的管理。物流需求永不眠,无论时代如何变迁,对于物流的需求都将长期存在。物流是服务于产业的,中国已经是世界工厂,同时即将超越美国成为全球第一大消费市场,中国物流企业天然就享有全球最为庞大的本土市场,成长环境得天独厚。快递和快运行业利润率不高,但是强大且持续的规模效应将带动行业走向集中和垄断,从而将全行业的利润逐步汇集于头部企业之中。(精选研究报告推荐,关注微信号:报告派 Baogaopai )方正证券:中国快递市场的中低端与中高端-报告派
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