| 近年来，英国与美国之间的劳动生产率差距持续扩大，尤其是在2008年全球金融危机（GFC）之后，两国的生产率增长路径明显脱钩。 国际货币基金组织（IMF）最新发布的研究报告《弥合差距：了解英美生产率脱钩》深入剖析了这一现象背后的结构性与微观经济动因。 研究指出，尽管金融部门在危机前的杠杆驱动式繁荣曾推动英国生产率快速增长，但这种模式不可持续，其衰退成为英国相对美国增长放缓的重要原因之一。 然而，金融行业的退潮仅是部分解释。 更深层次的问题在于企业内部效率的分化。 研究利用Compustat和EU-KLEMS等数据库，从行业结构和企业层面展开对比分析，发现自金融危机以来，英国上市企业的全要素生产率（TFP）增长显著落后于美国同行，尤其是那些本应引领创新的“前沿企业”（frontier firms）。 这些高生产力企业在英国的增长乏力，导致整体生产率提升受限。 进一步分析显示，造成这一差距的核心因素是英国企业在无形资本和研发（R&D）投资上的长期不足。 数据显示，2010年后，美国上市公司维持了约3%的无形资本年均投资率，而英国则骤降至1%，到2019年其无形资本存量甚至低于危机前水平。 与此同时，尽管英国拥有全球最优惠的研发税收激励政策之一，但企业实际研发投入占销售额的比例仍普遍低于美国同行，特别是在信息技术（ICT）等关键高科技领域。 这种投入差距直接影响了技术创新能力和生产效率提升。 融资环境差异也是制约英国企业创新的关键。 相较于美国企业更多依赖股权融资，英国企业更依赖债务融资，而研发等高风险、轻资产的投资难以通过传统债务获得支持。 此外，英国虽拥有欧洲最大的风投市场，但在企业进入成长期后的“规模化融资”（scale-up finance）方面明显弱于美国，许多高潜力科技公司最终选择赴美扩张。 这限制了本土企业的成长空间和创新回报预期。 另一个不容忽视的因素是人才流动。 脱欧后，英国对高技能人才的吸引力下降，移民政策收紧使得跨国企业和科研机构更难招募和留住顶尖人才，进一步削弱了创新生态系统的活力。 报告最后提出双轨政策建议：一方面，应巩固金融与ICT等传统优势产业，推动数字化基础设施建设和AI技术应用；另一方面，亟需改善创新环境，包括鼓励养老金等长期资本参与风投、加强产学研合作，并优化人才政策以增强全球竞争力。 唯有如此，英国才有望缩小与美国日益扩大的生产率鸿沟，实现可持续的经济增长。 出品方：IMF 发布时间：2025年
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