2025年中国社保体系改革前瞻报告

2026-1-11 08:13| 发布者: 何建秋10 0

摘要: 摩根士丹利最新发布的《2025年十五五规划前瞻上篇：社保体系改革》报告指出，中国正处于应对债务、人口结构变化与通缩压力（简称“3D”挑战）的关键转型期。尽管过去五年在化解房地产与地方债务风险方面取得显著进展 ...

摩根士丹利最新发布的《2025年十五五规划前瞻上篇：社保体系改革》报告指出，中国正处于应对债务、人口结构变化与通缩压力（简称“3D”挑战）的关键转型期。

尽管过去五年在化解房地产与地方债务风险方面取得显著进展，但通缩压力依然顽固，成为制约经济再平衡的主要障碍。

报告认为，社保体系改革将是打破通缩循环、推动经济向消费驱动转型的核心抓手。

当前中国社保体系仍呈现明显的城乡二元结构和区域碎片化特征。

城镇职工享有较高水平的养老与医疗保障，而城乡居民特别是农村居民的保障水平偏低。

2023年，城镇职工年均养老金达4.5万元，而农村居民仅为2227元，差距悬殊。

这种不平等不仅加剧了社会焦虑，也强化了家庭的预防性储蓄动机，导致国民储蓄率长期高企，2023年仍维持在44%左右，远高于日本、美国等发达经济体的历史峰值。

高储蓄对应高投资与高出口的旧增长模式已难以为继，投资回报率持续下降，贸易摩擦频发，亟需转向以消费为主导的可持续发展模式。

报告强调，社保改革虽在短期内可能带来阵痛，但长期效益显著。

一方面，提升农村与非正规就业群体的社保待遇，有助于降低预防性储蓄，释放消费潜力。

实证数据显示，社保支出每增加GDP的1%，消费可相应提升1.25%。

另一方面，统一基本养老与医疗体系，打破地域壁垒，将增强劳动力流动性，提升全要素生产率，为技术转型和社会稳定提供缓冲。

尤其在人工智能与自动化加速替代人工的背景下，健全的社会保障可帮助劳动者顺利过渡，减少转型成本。

然而，改革面临财政可持续性挑战。

随着人口老龄化加剧，预计养老金将在2035年前后面临耗尽风险，医保基金也将在2040年左右承压。

为支撑更高水平的社保支出，报告建议采取一揽子措施：包括将国有资产划转比例从当前的10%提升至30%-40%，提高国企分红率与资本回报率，并优化财政支出结构，逐步减少低效投资，向民生领域倾斜。

同时，可通过限制高待遇群体养老金过快增长来平衡支出。

报告预测，即将于2025年10月召开的十九届四中全会将审议“十五五”规划纲要，或将成为社保改革提速的关键窗口。

未来改革方向可能包括：统一基本社保制度、提高城乡居民基础养老金至每月1000元（接近低保水平）、扩大财政补贴覆盖面、推动企业年金和个人养老金发展等。

若改革坚定推进，有望在中长期实现经济结构优化、温和通胀回升与社会公平提升的多重目标。

出品方：摩根士丹利
发布时间：2025年