锂行业报告：锂行业供需展望，全球锂资源供需矛盾将逐步缓解 ...

报告出品方：国信证券

以下为报告原文节选

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全球锂资源开发难度大，但供给将逐步进入放量期

全球锂资源储量分布和供应非常集中

全球锂资源储量丰富。美国地质调查局USGS最新数据显示，全球锂资源储量约为2600万金属吨，折合碳酸锂当量LCE（Lithium Carbonate Equivalent）超过1亿吨，根据2022年全球大约75万吨LCE锂矿供给量来测算，资源储量的静态保证年限超过100年。除此之外，锂资源量规模远大于资源储量。另外随着锂产业发展，发现的锂资源也是越来越多，所以从资源端的角度来说，全球锂资源储量是不缺的。但是由于锂资源禀赋的状态和分布、开发的方式和提取技术的不同，会影响到锂资源开发的规模和成本，所以全球具备经济开采价值的资源有限。

全球锂资源储量分布和供应集中度高。USGS最新数据显示，智利、澳大利亚、阿根廷、中国、美国5个国家储量占比达到81.38%。锂资源供应方面，2022年澳大利亚产量约32.5万吨LCE，全球市场占比达47.18%；智利产量约20.8万吨LCE，占比30.16%；中国产量约10.1万吨LCE，占比14.69%；阿根廷产量约3.3万吨LCE，占比4.80%；巴西产量约1.2万吨LCE，占比1.70%；这5个国家产量占比合计达到98.53%，所以全球锂资源供应非常集中。

澳洲锂矿：全球锂资源供应的核心

澳洲锂矿是全球最容易开发的锂辉石资源，当地矿业发达、法律法规齐全、基础设施良好，成为全球最重要的原材料供应，约占全球矿石锂产量的90%，整体约占全球锂资源供应总量45%。但是澳洲地区也存在劳动力和设备短缺的问题，新产能或复产产能投产&爬坡速度往往低于预期。另外根据统计，澳洲锂辉石精矿产量已几乎完全被包销协议锁定，散单销售量寥寥无几，包销主要集中在国内一、二线的锂盐加工企业手中，而对于大部分三、四线锂盐加工企业而言，如果没有资源供应的保障，很难能够给下游客户提供质量和数量都比较稳定的产品。

南美盐湖：中资企业助力开发提速，但开发难度相对较大

南美盐湖开发提速，越来越多中资企业收购南美盐湖资源，而中国在盐湖提锂领域的技术已经达到世界领先水平，有望通过新工艺的实施来加快南美盐湖提锂的产出。

南美盐湖资源储量丰富且品质高，但开发难度大，存在环评审批、高海拔、淡水资源、配套基建等等多种因素的限制。盐湖项目的开发需要大规模的资本开支、成熟的技术水平和项目团队支持。参考紫金矿业开发3Q项目的进度来看，南美盐湖新项目的开发至少需要2年以上的时间，甚至有一些新项目开发周期需要3-5年左右的时间，才能够实现项目的建成投产。

另外仅从2023年的时间维度来看，南美盐湖当中今年能投产且放量的新项目只有赣锋锂业和美洲锂业所主导开发的Cauchari-Olaroz盐湖项目。

非洲锂矿：未来中资企业开发锂辉石矿的主赛场

非洲锂矿资源储量丰富，有望成为未来中资企业开发锂辉石矿的主赛场。非洲大陆拥有丰富的锂辉石和透锂长石资源，矿石品位高，但整体由于勘探投入不够以及配套基础设施相对落后的因素，开发速度缓慢，截至2022年底在产成熟的矿山只有津巴布韦的Bikita矿山。过去两年，中资企业大规模进入到非洲大陆的锂矿项目，主要是因为非洲的矿业环境对于中资企业更加友善，非洲锂矿开发全面提速，预计在2023年包括中矿资源、华友钴业和盛新锂能等企业投资的项目都将陆续建成投产，非洲锂矿将成为全球锂资源供应的重要组成成分。另外从目前为止中资企业开发非洲锂矿的项目进度来看，总体速度还是比较快的，中资企业在矿山资源开发的效率优势充分体现出来，且上半年投产的项目，考虑到一定的运输周期，预计将于今年下半年开始陆续到港，形成有效产出。

全球矿业环境边际收缩不利于锂矿资源供应的有序释放

中国锂矿分布简图

四川省锂辉石资源丰富，但开采难度相对较高

四川省锂矿资源禀赋好。四川省锂辉石矿分布集中，矿石品位较高，平均品位约1.30%-1.42%，与全球最重要的原材料供应地澳洲锂辉石矿品位相当，并且伴生或共生有多种有益组分可综合利用。四川省锂辉石资源主要分布于金川－马尔康成矿区和康定－道孚成矿区，代表锂矿有“甲基卡”和“可尔因”。

川地自然条件较为恶劣，锂矿资源开采利用难度较大。甘孜州、阿坝州锂辉石矿多分布于因高强度农林牧业开发导致山地植被覆盖条件差与水土严重流失的高海拔地区，受自然条件恶劣与矿山基建薄弱影响，开发分散粗放、集中度较低。

甘孜州政策支持锂产业发展。2020年11月，甘孜州政府公示《四川省甘孜藏族自治州锂产业发展规划(2019-2025)环境影响报告书》，规划以大甲基卡矿业园作为锂资源核心开发区、甘眉工业园和成甘工业园作为锂资源深加工的主要承载地，形成“一核心，两基地”锂产业布局。随着项目逐渐投产以及相关政策对于加快发展国内锂矿的支持，未来有望进一步提升四川省锂矿资源的利用效率。

四川省主要锂辉石矿中，目前在产的只有康定市甲基卡锂辉石矿和金川县业隆沟锂辉石矿。甲基卡锂矿在60多平方千米范围内发现花岗伟晶岩等脉体498条，其中

工业锂矿体114条，探明Li2O储量92万吨，是国内最大的锂矿资源基地；金川县业隆沟锂矿生产规模为40.5万吨/年，氧化锂资源量11.15万吨，目前处于产能爬坡期

当中。金川县李家沟锂辉石矿目前在建105吨/年采选项目，预计2023年投产。四川省其余锂矿目前均无开采预期，雅江县措拉锂辉石矿处于缓建+设计优化过程中，

雅江县德扯弄巴锂辉石矿尚未开始，马尔康县党坝锂辉石矿处于停产状态。

江西省锂云母资源实现规模化生产，但环保问题或制约产能扩张

江西省是国内的锂矿资源大省。中国拥有亚洲储量最大的锂云母矿，江西宜春地区，现探明可利用氧化锂总储量约250万吨，具有“亚洲锂都”美誉，其中宜春钽铌矿可开采氧化锂储量约为110万吨。宜春锂云母矿资源分布主要集中于两个区域：宜丰-奉新矿区，包括宜丰县花桥乡、同安乡及奉新县上富镇等；新坊矿区，即江钨所属的宜春钽铌矿所在地。事实上，宜春市的矿山含有大量未详勘地区，未来还具有很大的增储潜力。

锂云母提锂技术优化，实现规模化生产。江西省宜春市政府依托丰富的锂云母资源，建立了国内首个锂电新能源高新技术产业化基地，并将沿着“锂矿资源-碳酸锂-锂电池材料-锂电池-锂电汽车”的全产业链全力推进。近年来，国内云母提锂企业逐步形成成熟的锂云母提锂技术，其中硫酸盐焙烧分解置换工艺的突破，较好的解决了石灰石烧结法、硫酸焙烧法等传统提锂方式生产电池级碳酸锂时存在的工艺流程长、能耗高、对生产设施要求高等问题，实现了从锂云母矿中高效、经济提取电池级碳酸锂的目标。此外，该工艺可以实现锂云母资源的综合利用，在提锂过程中可以同时生产出可循环利用或对外出售的副产品，从而进一步提升经济效益。

但是锂云母资源的开发也受到环保问题的约束。锂云母原矿品位通常为0.3-0.6%，锂云母精矿采选后Li2O含量通常为2.0-3.5%，相比于锂辉石矿来说原矿和精矿品位都要更低一些，所以在锂云母提锂的过程当中选矿环节会伴生大量的长石粉，冶炼环节会产生大量的冶炼渣，目前约150-200吨锂云母原矿才可以产出1吨碳酸锂。2022年11月10日，宜春市生态环境局发布《关于暂停审批以砖厂和陶瓷厂进行锂渣焙烧和石油焦碳化项目的通知》，经调研发现，市内锂电产业链企业存在较多隐患，以陶瓷厂对锂渣二次提锂的名义进行批复的项目存在一定的环境风险，因此将暂停此类项目审批；同时还指出，对于碳酸锂企业锂渣处置问题应高度重视，加快推进锂渣消纳场建设，对企业无法处理的锂渣，应统一暂存消纳，待条件成熟后再开发利用。2022年11月25日，宜春市下辖高安市人民政府发布公告，表示在日常监测中发现锦江水源水质异常，原因正在排查。位于锦江上游段的永兴材料、鞍重股份、康隆达三家上市公司先后发布公告称旗下碳酸锂冶炼生产线临时停产，其中永兴材料表示停产原因是为了配合环保调查。虽然江西锂云母资源属于埋藏浅、露天开采、比较容易开发的锂矿资源，但是其能耗高、长石粉&冶炼渣无法消纳等环保问题或许会制约其产能的快速扩张。

宜春市矿业有限公司在江西省锂云母资源当中扮演着至关重要的角色，公司于2013年元月8日正式挂牌运营，是宜春市人民政府为整合收储全市范围内的锂矿资源而专门组建的直属市政府的国有独资公司，是宜春市行政区域内唯一的锂矿资源收储经营企业。公司按照“统一政策、统一管理、统一开发、统一经营”原则收储经营管理开发锂矿资源，以确保全市锂电产业长期有效的锂资源供应保障。

宜春市矿业有限公司分别在袁州区、宜丰县、奉新县、高安市组建了四个独立法人的全资子公司，负责各自行政区内锂矿资源收储、经营、管理；目前公司已经成功收购、控制了氧化锂含量(Li2O)0.4%以上的锂矿山18个：宜丰县花桥乡白水洞高岭土矿、奉新县郭家含锂瓷石矿、奉新县塘下含锂瓷石矿、奉新县富华瓷石矿、高安市伍桥瓷石矿、高安市联合丁家瓷石矿、高安市华峰瓷土矿、高安市高华瓷土矿、奉新县上富镇金峰硅矿厂、奉新县上富镇金港钾长石矿、奉新县联盟陶瓷土矿、宜丰县花桥乡大港瓷土矿、宜丰县第一瓷矿、宜丰县同安乡同安瓷矿、宜丰县同安乡党田瓷矿、宜丰县同安乡鹅颈瓷矿、宜丰县同安乡东槽瓷土矿、宜丰县同安乡东槽鼎兴瓷土矿。

除了宜春市矿业掌握的锂矿资源之外，其他资源掌握在少数矿业公司手中：1）宜春钽铌矿(414矿)，所属企业是江钨控股集团，该矿是宜春市开发较早、体量最大的云母矿山；2）白市村化山瓷石矿，所属企业是永兴材料，矿产权面积达1.87平方公里，累计查明控制的经济资源量矿石量4500多万吨，目前仅对0.38平方公里的土地进行详勘，还有进一步增储空间；3）白水洞高岭土矿，所属企业是宜春国轩&永兴材料；4）狮子岭锂瓷石矿、袁州区新坊钽铌矿和宜丰县茜坑矿，所属企业均是江特电机，其中茜坑项目探转采工作正在有序推进当中；5）宁德时代控股子公司宜春时代以8.65亿元的报价成功竞得江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝矿区陶瓷土(含锂)探矿权；国轩高科控股子公司宜春国轩矿业以4.60亿元的报价成功竞得江西省宜丰县割石里矿区水南矿段瓷土(含锂)矿普查探矿权；这两个项目预计将于今年下半年逐步建成投产。

国内盐湖提锂技术日趋成熟，有望打造世界级盐湖产业基地

国内盐湖提锂技术路线“百家争鸣”。盐湖组分复杂，难以用一套统一的工艺流程来开发所有盐湖，各个企业在工艺路径的选择上进行深入的探索。目前来看，国内主要盐湖已形成契合自身特点的技术路线，且工艺路线日趋完善，并把生产成本降至较低水平。中国在盐湖提锂领域的技术已经达到世界领先水平。

低镁锂比盐湖提锂技术

沉淀法。通过蒸发卤水将锂浓缩到一定浓度，然后利用化学沉淀反应，将Li+以沉淀形式从溶液中分离出来。因此，沉淀法主要包括2个方向，一是仅沉淀Li+的目标离子沉淀法，如铝酸盐沉淀法；二是Li+与伴生离子一起沉淀的共沉淀法，如碳酸盐沉淀法（如阿塔卡玛盐湖）、硼镁共沉淀法。

盐梯度太阳池法。针对低镁锂比盐湖，利用当地低温气候，先使Li接近饱和点并析出Na2SO4•10H2O，得到的高锂混盐卤水（锂接近饱和点）利用太阳池技术不蒸发、升温条件得到富锂混盐和芒硝等沉淀（如扎布耶盐湖）。

高镁锂比盐湖提锂技术

纳滤法。根据纳滤膜的截留分子量和膜孔径对单价无机盐截留效果特异性对盐湖中镁、锂分离。据世界上已有的纳滤法对盐湖镁锂分离的研究，该方法对卤水总盐度要求高，卤水进行分离都要进行稀释（如恒信融）。

电渗析法。在电场作用下溶液中带电粒子可以通过膜而迁移，如果用一价选择性离子交换膜，则可以将卤水中Mg、Li分离。电场作用会产生H2和OH-，使用一段时间后产生的Mg(OH)2沉淀会覆盖离子交换膜影响膜的效率，因此用该方法生产需要经常拆洗膜，膜的维护成本高（如青海锂业）。

萃取法。用某些对锂有特殊萃取性的有机溶剂萃取锂（如大柴旦盐湖）。中性有机磷类萃取剂中，TBP/FeCl3/煤油萃取体系是最有可能实现工业化的提锂技术，但实验TBP溶损问题严重，限制工业化。其他萃取剂也存在一定限制，如冠醚类化合物价格昂贵、β-双酮类协萃剂价格昂贵且碱性条件下溶损严重、离子液体方法需要加入大量官能团，溶液分子量大，造成粘度大对镁锂分离产生困难。

吸附法。用天然或合成的化合物，制成可对卤水中锂离子进行选择性吸附，再用水或洗脱液将吸附剂中锂离子洗脱，使锂离子与杂质和伴生离子分离的方法（如察尔汗盐湖）。吸附法适用于高镁锂比盐湖，且提锂工艺简单，提锂过程中污染小，但应用中存在吸附剂通用性差、实际吸附容量远小于理论吸附容量、吸附剂制备与成型工艺对吸附容量影响大、吸附剂的复用频率低等问题。

国内盐湖提锂技术日趋成熟，有望打造世界级盐湖产业基地

技术路线日趋成熟，产能持续释放。随着对工艺路线不断探索，我国盐湖提锂技术已有所突破，不同企业形成了适合自身资源特征的方法，逐步实现了试产、量产、达产，综合成本也在持续下行。青海地区2021年碳酸锂产量达到6.08万吨，且2022年碳酸锂产量达到8.88万吨，同比增长将近50%。目前，我国已具备盐湖提锂总产能超过10万吨，产量快速释放，发展潜力巨大。国内有较大扩产潜力的项目包括：

察尔汗盐湖：盐湖股份在控股子公司蓝科锂业现有碳酸锂产能3万吨/年的基础上，新规划以上市公司平台新建4万吨/年基础锂盐产能，加上此前规划控股子公司盐湖比亚迪拟建设碳酸锂产能3万吨/年，两个项目预计将于2024年投产，预计在十四五期间盐湖股份总碳酸锂产能将达到10万吨/年；

扎布耶盐湖：西藏矿业在控股子公司西藏扎布耶现有粗制碳酸锂产能约1万吨基础上，万吨锂盐项目(年产碳酸锂1.2万吨)正紧锣密鼓推进当中，预计将于2023年年底完成主体工程建设，2024年具备投产条件；另外公司中长期规划是，计划在2025年之前要形成年产3-5万吨的锂盐规模。

麻米错盐湖：藏格矿业主导项目的开发，根据起草完成的麻米错盐湖开发利用方案，利用麻米错盐湖资源，麻米措矿业总规划年产碳酸锂10万吨，一期工程建设5万吨的规模，力争在2024年上半年完成项目建设，2024年能释放产量；另外待条件成熟后再投资兴建二期项目(预计2024年之后)增加到年产10万吨。

拉果错盐湖：紫金矿业作为项目的控股股东目前已确定将使用“吸附+膜处理”联合工艺，正在加紧办理证照手续，大型设备在招标采购中，项目一期年产2万吨碳酸锂产能预计将于2023年年底具备投产条件，项目二期将把年产能提升至5万吨。

锂应用场景不断拓展，成长确定性强

锂应用场景丰富多样，迎来新一轮需求周期。全球能源革命浪潮下，中国市场由“政策驱动”向“产品驱动”转变；欧洲市场由“碳排放+高补贴+税收优惠”驱动；美国市场推出有史以来针对气候能源领域最大的投资计划。全球市场“绿色低碳”发展趋势驱动锂元素在新能源汽车、储能、电动自行车、电动工具等多种应用场景的需求快速提升。我们预计在十四五期间全球锂资源需求年均复合增速有望达到30%以上，市场规模预计将从2020年约40万吨LCE快速提升至2025年约160万吨LCE，有4倍的成长空间。

未来需求增量主要在新能源汽车和储能领域。全球汽车电动化提速，新能源汽车产销量规模快速提升的同时单车带电量也在快速提升，2022年全球新能源汽车产销量规模已经超过1000万辆，同比约有60%左右的增长，我们预计新能源汽车领域消耗锂资源占比能够达到将近60%，而且未来这一比例还会持续提升；储能领域得益于中美大储+欧洲户储需求的快速增长，预计2022年全球储能电池需求达到约114GWh，同比增长约72%，我们预计储能领域消耗锂资源占比能够达到约8%，而且预计2025年这一比例将会快速提升至16%。

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（特别说明：本文来源于公开资料，摘录内容仅供参考，不构成任何投资建议，如需使用请参阅报告原文。）

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