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证券Ⅱ行业深度报告：经济复苏下券商板块选股思路-看好互联网券商和大财富管理主线投资机会

2023-02-28 小******2 24页 2.55M

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行业深度报告目录1、看好互联网券商和大财富管理两大主线机会42、大财富主钱：净值是影响AUM变化的核心图素，三大结构变化影响赛道弹性……103、互联网券商：佣金率触底，交易量和市占率提升驱动盈利改善…4、投资结论22图表目录图1：2022年11月至2023年1月大金融龙头标的普涨约40%4图2：个人股+混份额保持增长趋势6图3：科创板和创业板注册制试点以来全市场换手率稳健…7图4：我国65岁以上人口占比星上升趋势.…7图5：2022年30中大城市商品房成交面积下降（单位：万平方米）7图6：2022年一线城市新房价格同比增速放缓，二三线城市下降.8图7：2022年一线城市二手房价格增速放缓，二三线城市下降.8图8：2020-2022年居民超额储蓄率为4.4%/1.7%W/3.8%.8图10：股+混基金费率(AUM加权)具有周期性…图11：股+混基金个人AUM结构中，预计2022普通股票型+偏股混合型合计占比54%.14图12：股+混基金总AUM结构中，预计2022普通股票型+偏股混合型合计占比48%.14图13：2021Q4代销前100偏股AUM占比环比下降，2022Q2环比提升，2022Q4环比下降.16图14：2021年末偏股基金AUM中个人占比有所下降，2022H1末有所提升……16图15：2019年初反弹行情下，个人持有的偏股基金份额先下降后快速上升18图16：证券行业佣金率呈现触底连象，小单占比提升支撑东方财富经纪佣金率…19图17：同花顺广告及互联网业务推广服务收入和东方财富经纪业务收入20182021年复合增速高于证券行业…20图19：2022年下半年起，市场交易量同比下降.表1：反弹行情下，大财富管理和互联网券商标的具有超额收益表2：2022H末居民持有非货公募基金8.03亿.…………5表3：个人持有非货公募基金占其金融资产比重仍然较低，2022H1末为3.4%.表4：大财富管理和互联网券商充分受益于居民财富迁移的时代背景6表5：一系列金融基础设施降费政策出台，市场降费担忧有所改善…9表6：我国基金市场空问广阔，长期费率或市场化下降…表7：2022年股+混基金仍为净申购，净值下跌拖累AUM.…表8：2022年普通股票型和偏股混合型基金AUM波动幅度大于股+混基金表9：2022Q4部分券商系基金公司AUM表现分化…表10：2022Q4部分券商系基金公司偏股AUM同比分化…表12：2022年券商系基金公司新发偏股产品AUM市占率表现分化.12表13：2022上半年45家基金公司营收同比1%，净利润同比3%，头部基金公司净利率高于行业平均.表14：个人AUM加权下，普通股票型基金和偏股混合型基金管理货率较高….15请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/24

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