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2023-03-01-国信证券-南网能源-2022年归母净利润5.5亿，分布式光伏和工商业储能规模有望快速增长

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES升0.9%-1%。表1：单位造价及尖峰电价对工商业储能项目全投资1欧的敏感性分析单位造价（万元MM)1501601701801902002102202300.900.6%0.3第-1.2%-2.0%-2.7%-3.3%-3.9%0.950.6-0.2%-1.0%-1.7%-2.3%1.004.4%3.3%2.3%1.41.056.3%5.1%4.0%2.2%0.0%1.106.8%5.6%电电价(元1.159.7%8.4%7.2%5.1%2.6/kwh)1.208.7%4.7%3.%1.2513.0%11.5货10.2%7.%6.9%6.0%5.2%1.3014.613.1%11.7%10.4%1.3516.2%14.6指13.1%11.8%10.67.61.4017.7%16.0信13.2%11.9%10.8%资料来源：国信证券经济研究所测算◆调整分布式光伏装机增速和利润预测参考公司2022年全年业绩，公司2022年全年约增加300MW分布式光伏，2022年全年投资决策通过920.9MW分布式光伏，因此有大量在手项目，同时随着组件成本下跌，公司2023年投资决策体量会增加。综上，调整装机预测，2023、2024年新增1.5GW、2.0GW分布式光伏装机。表2：公司分布式光伏运营假设变更2023E2023E2024E2024E202020212022E原预测分布式光伏装机(MM)759.01042.71342.72342.72842.73842.74842.7分布式光伏装机新增投产()104.4283.73001000150015002000分布式光状装机拟投资(M)920.9资料来源：国信证券经济研究所预测◆投资建议：维持“买入”评级预计公司2023-2024年归属母公司净利润分别为10.65/16.29亿元（前值为10.16、13.45亿元），利润增速分别为92.1%、52.9%，每股收益分别为0.28/0.43元。看好公司今年和明年分布式光伏装机增长和工商业储能发展，维持“买入”评级。◆风险提示装机不及预期，用电量增速下滑，电价下调，市场竞争加剧。相关研究报告：《南网能源(003035.SZ)-工商业综合能源龙头服务商，分布式光伏快速增长，客户资源具备优势》-2023-02-10请务必阅读正文之后的免责声明及其顶下所有内容