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2023-03-06-华西证券--农林牧渔行业点评：蛋白替代效应&禽流感蔓延引种受限，白羽鸡行业景气上行

2023-03-08 若****7 4页 714.62K

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证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。”华西证券证券研究报告|行业点评报告效应明显。据国家统计局数据，2019年和2020年，受非瘟疫情影响，猪肉产量出现大幅下降，其在肉类（猪牛羊禽）产量占比分别为55.63%/53.85%，而在此期间，禽肉产量出现上涨，2019年禽肉产量占比相较2018年提升5.86pct至29.27%,2020年进一步上升至30.91%，2021年随着猪肉供给恢复和价格下降，禽肉产量占比出现下降。另外2019年和2020年全国居民人均家禽消费量也出现显著上升，2018/2019/2020年全国人民家禽消费量分别为9.00/10.80/12.70kg。由于今年冬季北方多地出现非瘟疫情，对育肥猪和母猪产能造成了一定影响，我们认为未来猪肉可能出现供需缺口，猪价出现超预期上涨，白羽鸡的替代效应将逐渐显现，助推白羽鸡产业链出现景气上行。全球禽流感芟延&中美贸易关系存在不确定性，祖代白羽鸡引种受限据鸡病专业网微信公众号，我国祖代白羽鸡70%靠海外引种，主要引种地为美国和新西兰，主要引种品种包括新西兰的科宝、美国的利丰、AA+、罗斯308，国内的白羽鸡品种包括圣农集团的圣泽901、峪口禽业的沃德188以及新广农牧的广明2号。过去一年，禽流感席卷全球，美国农业部2022年11月24日公布的数据显示，2022年以来禽流感已导致全美5054万只禽鸟死亡或被扑杀，另外欧洲、日本、秘鲁、厄瓜多尔等多国都出现了较为严重的禽流感疫情，根据引种条约，如果某个州出现禽流感，3个月内不得引种。在全球禽流感疫情蔓延的情况下，我国祖代白羽鸡国外引种受限，对国内供给造成影响。同时由于美国为我国主要祖代鸡引种来源国，需警惕中美贸易关系不确定性对引种的影响。投资建议：白羽肉鸡是重要的动物蛋白来源，也是猪肉重要的替代品，若猪肉价格上涨，居民对其消费需求增加，推动白羽鸡板块景气度上行。另外，由于中美贸易关系存在不确定因素叠加全球禽流感疫情蔓延下，祖代白羽鸡引种受到威胁，一方面国内祖代白羽鸡供给受限，可能出现白羽肉鸡供给紧缺：另一方面，若国外引种受限，国内育种企业有望提升市场占有率，打开成长空间。基于此，白羽鸡行业景气度持续攀升，我们予以强烈推荐。具体标的迹择方面，我们依次推荐仙坛胶份、圣农发展，益生股份和民和股份也有望持续受益。风险提示禽病爆发风险，鸡价波动风险，原材料价格上涨风险。重点公司EPS(元)P/E2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002746.SZ仙坛股份9.05买入0.100.140.350.5390.5066.5525.9017.04002299.SZ圣农发展24.02增持0.360.390.891.3366.3762.0426.8718.12请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2