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中诚信国际特别评论主要关注因素一、文旅类城投是主要承担文旅产业及相关配套基础设施的开发建设、文旅项目运营的城投公司，在城投体系中较为小众，可主要分为经营型和开发型两类。我国优质景区资源及文旅类城投更多地集中在华东区域，城投类型仍以开发型为主文化旅游投资类基础设施投融资企业（以下筒称“文旅类城投”）是主要承担文旅产业及相关配套基础设施的开发建设、文旅项目运营的城投公司。从业务属性上讲，文旅类城投可主要分为两大类：一类是经营型，具体指公司主要从事旅游经营业务，营业收入大部分来自于门票等旅游资源衍生业务收入，例如酒店及餐饮、旅行社、文化演出及影视等。该类公司通常拥有较为成熟或丰富的旅游资源，且经营所得对上述资源较为依赖。同时，该类公司往往也会承担部分公益性项目，以体现其政府性职能。另一类是开发型，具体指在当地旅游资源尚未开发成熟的情况下，公司主要从事旅游景区及相关配套设施的开发建设，经营类收入占比不高，营业收入主要来自景区配套的基建、土地整理等相关业务。此外，有部分城投公司虽称作“文旅投”，但实际亦大量从事区域内道路管网等基础设施建设、公交及供水供热等城市运营类、房地产开发及工程建设或贸易类业务，文旅类业务多作为辅业且占比不高，该类公司通常更适合细分为综合城市基建或片区开发等类型的城投公司，而并非文旅类城投。截至2022年末，有存续债券且符合《中诚信国际债券市场行业分类标准》(2022版)中基础设施投融资行业下文化旅游投资类的公司共70家，数量较少'。从区域分布上看，江苏省拥有19家，占比最高达27%，浙江、四川紧随其后，湖南、山东、陕西等省份间分布则较为均衡。根据有公开披露具体业务经营信息的主体来看，上述文旅类城投中拥有5A级景点的主体数量有24家，含有4A级景点的有26家，多数企业具有一定的景区资源优势。但裁至2022年末，我国共有318家5A级景区，部分景区资源仍掌握在政府行政单位或综合性国企等单位名下。同时上述景区集中在以江苏和浙江为代表的华东、以河南和湖北为代表的华中及以四川和重庆为代表的西南等地，资源分布不均。此外，从上述文旅类城投各业务板块收入构成上看，贸易收入占比最高，其次为代建土整类，再次是旅游景区及其衍生业务经营类，可见景区资源带来的收入较为有限且开发型文旅投仍占多数。图1：文旅类城投地区分布情况201210江苏省浙江省四川省湖南省山东省陕西省重庆福建省河北省湖北省江西省贵州省广西河南省吉林省山西省上海云南省」部分综合性基投公司涉及旅游类业务，本文未将其纳入统计。2基础设施投融资行业特别评论

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