信达证券CINDA SECURITIES证券研究报告二氧化硅行业深度报告：行业研究需求多点增长，多优质上市公司涌现行业深度报告化工行业2023年3月9日本期内容提要：投资评级◆二氧化硅（白炭黑）又被称为工业味精，可应用于多个下游行业。按照制上次评级造方法分类，无定形二氧化硅可分为液相法二氧化硅和气相法二氧化硅，液相法二氧化硅根据反应体系p州值、反应过程是否凝胶化等工艺特点可进一张燕生化工行业首席分析师步区分为沉淀法二氧化硅及凝胶法二氧化硅，二氧化硅被作为化工填充料执业编号：S1500517050001广泛用于橡胶工业、动物饲料载体、食品、医药、口腔护理、造纸、涂料、联系电话：+86010-83326847农化、硅檬胶等多个领域。邮箱：hangy ansheng@cindasc..com长中，需求前景光明.2020年沉淀法二氧化硅消费结构中，轮胎占比37.08%，位居第一，其次是鞋类，占比28.67%，其他橡胶制品、兽药饲料、牙膏、涂洪英东化工行业分析师料这四种行业的占比较为稳定，近几年分别维持在11%、10%、3.2%、3%的执业编号：S1500520080002水平，二氧化硅多个下游领域需求快速增长中：(1)轮胎领域，2016-2019联系电话：+86010-83326848年二氧化硅用于轮胎行业的消费量稳步增长，从30.5万吨增长到52万吨，年均复合增速达到19.5%，消费量占比从29.61%增长到36.62%，2020年消邮箱：hongy ingdong@cindasc.com费量为48.5万吨，虽受疫情影响有所下滑，但占比仍然进一步提高到37.08%,稳居第一，全球绿色轮胎市场规模正逐步扩大，Research andMarkets预计2020-2027年，全球绿色轮胎市场规模将从746亿美元增长到尹柳化工行业研究助理1392亿美元，年复合增长率为9.3%，绿色轮胎用高分散二氧化硅需求也有联系电话：+86010-83326712望顺势提升，(2)牙膏领域，牙膏行业二氧化硅需求量呈稳中有升趋势，邮箱：y in liuecindasc..com2010年与2018年相比牙膏行业二氧化硅的消费比例由2.00%提升至3.22%未来，牙膏用二氧化硅消费量有望进一步提升。2017年我国牙膏市场规模约259亿元，2010-2017年复合增速为8.64%，前瞻经济学人预计2018-2023年牙膏市场规模将保持6.59%的年复合增长率，2023年达到377亿元，(3)消光剂领域，二氧化硅消光剂的需求量持续增长，根据研究机构Transparency Market Research统计，消光剂的全球市场规模在20I7年为4.97亿美元，其中亚太地区市场份额为44.25%。该报告预测消光剂用纳米二氧化硅2018-2026年复合增长率为5.29%.(4)硅橡胶领域，下游应用领域广，二氧化硅的需求有望伴随硅橡胶行业的发展而提升，随着下游需求的持续增长、应用领域的不断拓展及国家鼓励政策，中国的高温硫化硅橡胶产能将不断扩张，预计2021年高温硫化硅橡胶产量约74.1万吨，2025年将达到99.5万吨，产量复合增长率为7.65%此外，《中国硅产业发展白皮书(2021版)》预测，2021年-2025年，中国聚硅氧烷产能、产量年均增速在16.7%和14.2%.◆多样化应用领城造就差异化成长空间，高毛利率产品成就优质上市公司。二氧化硅行业涌现了一批高毛利上市公司，这些企业大多在二氧化硅某一细分领域耕耘多年，成为了细分领域的翘楚。例如：(1)金三江主要生产牙膏用二氧化硅产品，2022年毛利率38.32%，净利率23.62%。(2)凌玮科技公司主要产品有纳米新材料（包括消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料信达证券股份有限公司等纳米二氧化硅新材料和吸附剂等纳米氧化铝新材料)、涂层助剂以及其他CINDA SECURITIES CO.,LTD原辅材料，2021年毛利率35.10%，净利率16.63%。(3)确成股份主要产北京市西城区闹市口大衡9号院1号楼品为沉淀法二氧化硅，包括橡胶工业用二氧化硅（高分散型和传统型）、饲邮编：100031料添加剂二氧化硅及其他应用二氧化硅，2021年毛利率32.94%，净利率19.97%。(4)远翔新材主要生产硅橡胶用二氧化硅，下游可广泛应用于电请阅读最后一页免责声明及信息披露http:www.cindasc..com2