行业周报子行业周观点详情光伏&储能：美国放行组件、德国1月装机高增、硅料价格继续松动、下游排产稳步提升，板块基本面利好持续积累，情绪底部进一步夯实，大范围同比高增的Q业绩有望令板块反弹一触即发。推荐方向上，除大储和一体化组件继续靠前外，受益高纯石英砂紧张主线（硅片/石英/坩埚）、高效电池盈利超预期主线（通威/晶科/钧达等)也继续建议重点关注。■上周我们重点提示在板块B偏弱的低迷情绪中，积极关注硅片龙头、T0PCo盈利超预期的a机会，本周相关龙头公司表现突出，反映出在当前板块虽情绪低迷但整体基本面扎实、估值消化充分的背景下，市场对结构性机会的参与意愿仍然不低。近期来自海外消息面、国内产业链端的积极信号释放较多，持续夯实高景气的行业基本面和板块情绪底部，预计后续市场关注点除继续跟踪价格、排产的高频数据外，重心将逐渐转向一季报前瞻，目前看来，板块整体一季报同比高增是主基调，同比三位数增速的也不少，尤其是主产业链、储能、设备等方向，同环比增速相对更优。看好强势一季报对板块行情的驱动作用。本周海外方面，据财联社报道，美东时间3月6日，美国总统拜登的清洁能源事务高级顾问约翰·波德斯塔(JoPodesta)对记者确认，美国从中国进口的太阳能电池板数量已经增加。■此前美国海关对中国企业的电池组件产品实行暂扣令(WRO),2年6月反强迫劳动法案UPA执行，组件企业理论上需提供完整的供应链追溯文件即可放行，但实操层面仍受到美国海关的认定标准的影响：22年12月初，晶科等头部企业的部分被扣组件获得美国海关放行，显示美国对中国光伏组件进口的实际限制手段开始松动，中国光伏企业对美出货开始改善。美国扣押组件开始放行，前期递延需求有望顺利释放，美国作为成本承受力最高的区域市场，将进一步驱动203年行业景气度，提振市场对需求增长的信心，并实质性提振相关输美企业业绩。2022年美国U月PA法案以及对东南亚光伏产能实施反规避调查导致的组件运揄延迟影响，光伏装机增速下降，但美国光伏储备项目充足，计划2023年并网的大型光伏项目达到30G酬以上，大型储能项目达到9GW以上，可保障需求翻倍以上增长。考虑到全产业链非疆产能实际足够满足美国需求，因此预计随肴后续美国海关对供应链追溯证明材料要求的逐步清晰，以及企业提供材料逐步完善，对美国市场的发货有望逐步恢复常态，若后续清关放行及进口进展顺利，美国前期递延需求有望顺利释放，2023年美国光伏需求有望实现翻倍以上增长，此前相关企业在2022年因产生大量滞港费用造成的对业绩的拖累也将在2023年被消除，重点关注：海外产能布局领先的组件龙头晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基绿能。长期看，随美国集中式电站及捆绑的储能项目恢复建设，相关集中式逆变器、储能、跟踪支架供应商也将受益，重点关注：阳光电源、意华股份等。此外，本周德国联邦网络局公布23年1月德国新增光伏装机达到781MW,同环比增幅分别高达86%/96%，并创下1月新增装机的历史新高，尽管1月的德国装机高增受到一定的政策调整因素影响（今年1月开始，需通过竞标确定电价的项目规模上限从此前的50kW提高到了1WMW),但仍然可以从德国这个欧洲第一大光伏市场一窥整个欧洲2023年的装机增长动力。我们预计1-2月的国内组件出口数据将对此趋势做进一步的验证。提升至98%/78.6%/83.2%/71%，预计各环节产量增幅4.3%/13.7%/8%/7.8%。同时，我们基于各环节的月度产量数，并结合微观产业链调研，测算库存变化：2月硅料库存增速放缓，部分企业库存开始下降，3月行业整体库存有望下降（预示下游各环节开工率进一步提升）：2月硅片环节库存持续下降：下游需求启动、电池片价格松动，带动2月电池片环节库存下降：玻璃环节在持续有增量供给释放的背景下，整体保持产销平衡/库存略降，也从侧面验证组件排产的提升趋势。价格方面，本周主产业链价格分化，硅片价格坚挺，硅料及其他环节价格继续松动，多晶硅致密料/182电池片/182组件均价环比下降2.6%/0.9%/1.1%，182硅片环比+0.9%。随硅料供给及库存持续小幅增加，硅料价格持续松动，本周硅料价格下降3%-5%，符合我们此前“产业链上游价格将在2月下甸-3月再次开始回落”的判断，有望驱动下游排产持续提升。硅片价格坚挺，石英砂供应保障不均或放大硅片龙头优势：在硅料成交相对活跃的背景下，硅片价格提升一定程度反应当前硅片现货供给仍相对紧张。我们认为造成硅片价格逆势上涨的主要原因是高品质坩埚的整体供应偏紧，及不同硅片企业之前供应保障度的不均。据产业端反馈，3月高纯石英砂内层砂价格上涨至约14万元/吨(+40%)。我们2月26日周报即提出“高纯内层砂/高品质坩埚的紧张程度及价格涨幅超预期，或放大龙头硅片企业优势”，当前时点再次重申，在相关材料供应保障、或在拉晶技术上有优势的硅片企业，在非硅成本、硅片品质控制方面的优势有可能放大，建议关注硅片龙头。板块行情角度，我们当前仍热坚定看好，扎实的基本面和强动的业情兑现预期是板块反弹的基石，市场关注度的我们从2月中甸初即明确预告了从2月底到3月的一系列板块基本面催化：硅料价格回落、3月排产显著提升、央国企招标加速并释放积极量价信号、出口数据转正、同比高增/环比保持强势的Q1业绩前瞻等等，同时我们也是市场唯一最早提出全年500GWc装机预测并明确提出3-4月就可能触发市场一致预期上修的观点，目前这些判断正在逐一验证和克现！2