德邦证券行业，点评建筑材料降22%，降幅低于中部、西部和东北地区，销售额同比增长2.1%，是全国唯一增长的地区，支撑商品房销售均价重回万元以上水平。一步传导，带动增量需求进场也是重要原因。当前影响房地产需求的三大因素一购房资格、预期、能力均有边际好转，在政策至少维持当前宽松环境的假设下，我们认为23H1房地产修复热度有望维持，高能级城市二手房强势修复或将为新房释放更多改善需求，带动新房市场持续修复。端各项指标如房屋新开工面积、施工面积、房地产开发投资完成额仍处于下行，但较2022年全年降幅均有所收窄。“保交楼”持续推进下，唯有骏工面积率先回正。我们认为，在全国销售企稳前房企销售回款压力仍大，存量债务压力下借新还旧或仍为新增融资的首要目标，投资意愿仍受到压制。此外2021H1-2022年城投托底土地市场，城投拿地项目入市节奏较慢也将制约新开工等投资端指标修复。·基建仍为稳增长重要抓手，专项债额度提升为基建授责提供支撑。3月5日两会政府工作报告定调全年经济增长目标约5%，明骑积极的财政政策要加力提效，全年赤宇率目标3%较2022年2.8%有所提升，并提出拟安排地方政府专项债券3.8万亿元(2022年3.65万亿元)，加快实施“十四五”重大工程，实施城市更浙行动等。专项债仍是支撑基避投资的重要驱动，今年专项债颜度提升，且2022年下发地方债“提前批”颜度时间相较往年更早或对23H1基建投资形成有力支撑。我们认为，今年基避仍是扩大内需、托底经济的主要抓手，专项债配合政策性开发性金独工具有望为重点项目提供资金保倖，加速实物工作量落地。。水泥：开工率提升，长三角、珠三角开启涨价潮。需求端来看，随着下游工程的加速复工，长三角、珠三角需求持续回暖，多地产销恢复到89成，出货好转企业推涨价格预期强烈，而部分熟抖生产钱仍在执行错峰生产，熟抖库存降至低位，长三角熟料迎来第四轮上涨，累计涨幅70元/吨，水泥价格陆续推涨。我们认为，地产与基建链仍是稳经济的重要一环，后续需求有望持续恢复，低估值、高分红的水泥板块将最受益。建议关注龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。3月份，需求环比逐步提升，中下游有所补库。我们仍然看好上半年玻璃行情：供给侧来看，行业持续亏损下，冷修线依旧在增多，上半年当前个别产线存冷修预期，根据卓创资讯，月内个别产线仍有放水预期，冷修持续增加下，2023年玻病供需有望重回紧平衡状态：需求侧来看，随着下游终端项目启动增加，终端订单预期有一定好转，对出货有一定支撑，两会后各地重大项目有望加速开工，支撑加工厂订单转好：宏观层面来看，地产仍处于地产骏工大周期，1821年地产销售面积均超17亿平，随着竣工周期到来以及“保交楼”持续推进，23年骏工端仍有支撑。同时，玻璃龙头企业产业链延伸渐露端倪，成长性业务占比逐步提升，逐步平滑周期波动。建议重点关注旗滨集团（当前浮法玻璃少数还在盈利的企业，成本优势明显，开春涨价，业绩弹性十足：23年光伏玻病预计陆续投产，带来渐的增量：电子玻病渐入佳境，维持高增长)：信义骇痛（港股原片龙头），金晶科技（玻病纯碱一体化，钙钛矿TC0玻病引领者)。·授责建议：受宏观预期变化的影响，上周地产链调整幅度较大，我们认为当前调整则提供配置良机：一方面地产二手房销售延续高景气度，房价企稳回升将推动地产销售全面回暖：另一方面进入3月份迎来上半年小旺季，下游需求逐步复苏，从前瞻指标水泥出货情况来看，3月以来华东、华南、华中出货率均超过去年，“地基”需求快速恢复，地产链将由前期“强预期、弱现实”的逻辑或向“强现实”转变。2月金独数据呈现淡季不淡，居民融资有所回暖，2月居民贷款当月新增2081亿元，同比多增5450亿元，其中短贷、中长期贷款分别渐增1218亿元和863亿元，同比分别多增4129亿和1322亿元，中长期贷款回暖与近期房屋成交回暖相互验证，积极布局小阳春。建议关注：)随着二手房成交复苏，装修建材零售端快速请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明