• 首页
  • 报告
  • 资讯

    消费娱乐

    信息科技

    制造产业

    文化传媒

    能源化工

    地产金融

    环保节能

    医疗健康

  • 快讯
  • 图表
  • 网址导航
报告
扫码访问
 立即注册
 登录
首页行业分类工业机械工程机械2023-03-15-浙商证券-恒立液压-恒立液压深度报告：国产液压件龙头：工程机械筑底向上，多元化打造新增长极

热门文档

PDF

2023-03-15-浙商证券-恒立液压-恒立液压深度报告：国产液压件龙头：工程机械筑底向上，多元化打造新增长极

2023-03-16 1*******4 39页 4.02M

下载文档 收藏文档
请阅读并同意免责条款
违规举报 用手机查看 分享文档
下载文档
/ 39
全屏查看
2023-03-15-浙商证券-恒立液压-恒立液压深度报告：国产液压件龙头：工程机械筑底向上，多元化打造新增长极
还有 39 页未读 ，您可以 继续阅读 或 下载文档
下载文档 继续在线阅读
下载提示 文本预览
报告派所有资源均由用户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。
1、本文档共计 39 页，下载后文档不带水印，支持完整阅读内容或进行编辑。
2、当您下载文档后，并不意味着拥有了版权，文档仅供网友学习交流，不得用于其他商业用途。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！
4、本本所有内容不构成任何投资建议，不具有任何指导和买卖意见。
5、如文档内容存在违规，或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等，请点击“违规举报”。
恒立液压(601100)公司深度ZHESHANG SECURITIES预计2022-2024年营收为82、93、116亿元，同比增长-12%、13%、25%，归母净利润为23、27、36亿元，同比增长13%、16%、34%.当前股价对应PE为38、33、24倍。维持买入评级。1)2022年2024年中国挖机行业（含出口）销量增速为-24%、-5%、31%，2023年挖机销量见底。2022年公司挖机油缸约20%直接出口，在全球龙头卡特彼勒配套中占比较高，由于卡特全球业务相对平稳，该部分业务受国内周期波动影响较小。2)2022年公司国内挖机油缸市占率约52%（不计直接出口油缸），挖机泵市占率约41%，挖机阀市占率约31%，挖机马达市占率约16%。2023-2024年挖机油缸市占率保持稳定，挖机泵间由于中大挖市占率有所提升，总体稳中有升，挖机马达总体市占率上行。3)非挖业务中，高空作业平台保持较高景气度，2022年.2024年高空作业平台增速为23%、23%、24%：2022年农机泵间贡献约2.5亿元收入，2023年2024年快速放量，增速分别为210%，54%我们与市场的观，点的差异1)我们认为挖机行业更新需求逐步见底，叠加出口维持较高增速，挖机销量2023年有望见底，工程机械行业有望筑底向上。公司作为国内液压件配套稀缺龙头，挖机液压配套市占率有望进一步提升，公司挖机油缸、挖机泵阀、马达等挖机配套业务有望回暖修复。2)公司在外资挖机品牌配套比例较高，特别是全球龙头卡特彼勒，挖机油缸直接出口比例约20%，全球市场较国内相对平稳。叠加泵阀，马达市占率提升，叠加价格随着行业景气度回暖修复，公司抗周期能力较强，业绩有望修复向上。3)高空作业平台、农业机械配套业务等渐领域增速较快，极大平滑了周期下行压力，未来有望持续提供增长动力，成为渐的增长极。股价上涨的催化因素1)挖机行业月度销量修复明显。2)挖机开工率、开工小时数提升明显。3)房地产、基建政策利好。4)高空作业平台月度销量超预期。5)农业机械配套超预期放量。风险提示挖机需求修复不及预期、农业机械配套等新业务放量不及预期，原材料波动影响http://www.stocke.com.cn2B9请务必阅读正文之后的免责条款部分