• 首页
  • 报告
  • 资讯

    消费娱乐

    信息科技

    制造产业

    文化传媒

    能源化工

    地产金融

    环保节能

    医疗健康

  • 快讯
  • 图表
  • 网址导航
报告
扫码访问
 立即注册
 登录
首页行业分类化工材料塑料2023-03-15-华西证券-呈和科技-深度报告：国产成核剂绝对龙头，塑料高端化助力业绩再上台阶

热门文档

PDF

2023-03-15-华西证券-呈和科技-深度报告：国产成核剂绝对龙头，塑料高端化助力业绩再上台阶

2023-03-16 a***3 29页 1.36M

下载文档 收藏文档
请阅读并同意免责条款
违规举报 用手机查看 分享文档
下载文档
/ 29
全屏查看
2023-03-15-华西证券-呈和科技-深度报告：国产成核剂绝对龙头，塑料高端化助力业绩再上台阶
还有 29 页未读 ，您可以 继续阅读 或 下载文档
下载文档 继续在线阅读
下载提示 文本预览
报告派所有资源均由用户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。
1、本文档共计 29 页，下载后文档不带水印，支持完整阅读内容或进行编辑。
2、当您下载文档后，并不意味着拥有了版权，文档仅供网友学习交流，不得用于其他商业用途。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！
4、本本所有内容不构成任何投资建议，不具有任何指导和买卖意见。
5、如文档内容存在违规，或者侵犯商业秘密、侵犯著作权等，请点击“违规举报”。
华西证券主要观点HUAXI SECURITIES>公司业绩高速增长，近三年销售毛利率均维持高位43%以上，近五年净利润CGR达39%，核心产品毛利率均值均高于50%。据业绩快报显示，公司2022年实现营业收入6.95亿元，同比+21%，2017-2022年五年CAGR达28%：实现归母净利润1.96亿元，同比增长25%，2017-2022年五年CGR达39%。2021年核心产品成核剂和合成水滑石毛利润合计占比约91%，成核剂占比约69%，毛利率近三年均值超过5%：合成水滑石占比约23%，毛利率近三年均值超过53%。随着公司产品结构持续优化，公司毛利率有进一步提升空间。塑料高墙改性化步伐刺激成核剂和合成水滑石等助剂市场需求增长。据中商研究院数据，2016-2021年，中国改性塑料行业的总产量稳定上涨，2021年产量为2193万吨，同比+6%，较2016年产量增加630万吨，2016-2021年五年CAGR超过7%：改性化率由2016年的19%升至2021年的24%，但与全球近50%的改性化率相比还有较大的提升空间。我们测算2025年成核剂单剂需求量有望达到1.5万吨，2021-2025年四年CGR14.22%:合成水滑石产量年均增长率约保持在1%，到2025年有望达到14万吨。>公司为国内成核剂和合成水清石主要玩家，国产市场占比大但进口普代率低。据公司招股说明书，2017年-2019年，公司成核剂销量（单剂和复合剂)占国产成核剂比重分别为51.01%、59.73%、68.54%，占国内市场份额由9.52%提升到15.12%：公司合成水滑石是中国石化在使用进口合成水滑石外，目前唯一指定使用的国产合成水滑石，2021年公司实现销售0.63万吨，市占率仅7.90%。成核剂和水滑石当前国内拥有充分的国产替代空间。>尊投和技改项目满足下游需求，横向布局抗氧化剂实现降本增教。公司现有成核剂和合成水滑石9200吨，其中成核剂3200吨，合成水滑石6000吨/年：复合助剂产能7800吨/年。P0募投项目拟建设成核剂6400吨、合成水滑石10200吨、复合助剂20000吨/年，预计2023年建成投产。技改项目将现有产线合计产能提升至3.5万吨/年。项目全部建成投产将拥有助剂产能共7.15万吨/年。公司近期拟收购的科澳化学为抗氧化剂生产厂商，收购完成后将实现公司产品线从复合助剂到单一抗氧剂产品延伸，有助于公司对成本进一步管控，实现降本增效。