2023-03-20-安信证券--物流：1-2月快递数据点评：通达系份额分化，顺丰符合预期.pdf - 物流交通运输行业分类 - 报告派

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2023-03-20-安信证券--物流：1-2月快递数据点评：通达系份额分化，顺丰符合预期

2023-03-20 白***岸 4页 392.96K

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本报告仅供Choice东方财富使用，请勿传阅。安信证券ESSENCE SECURITIES修复，静待3月价格披露后进一步验证。1-2月龙头各家份额：圆通16.3%、韵达14.5%、申通12.4%，顺丰11.2%。考虑到2月行业总量数据的口径差异，我们重点观察上市公司份额差距对比，对比2022年12月各家份额：圆通15.4%、韵达14.4%、申通11.2%、顺丰11.1%，我们认为圆通持续扩大份额优势（环比提升1个百分点，稳定行业份颜第二名)，申通保持追赶（与韵达份额差异缩小)，顺丰份额稳定，2023年有望迎来格局重大分化年。1)2023年行业竞争节奏加快，但不脱离高质量发展底线。结合各快递企业2023年发展战略，中通要求2023年市场份额与盈利能力均提升，圆通提出数字化的进一步落地，韵达提出2023年坚持以网点发展为核心，申通指出2023年要实现单量、质量、利润的均衡提升，我们预计2023年行业竞争节奏加快，头部企业对份颜诉求加强，落后企业对盈利稳定要求提高，预计行业仍不脱离高质量发展底线，也即价格竞争幅度有限，不会陷入恶性价格竞争。2)看好2023年需求修复性增长，关注龙头的份领与盈利双提升。2023年或为快递行业格局分化之年。头部企业仍能靠产品与服务获得份颜提升，同时规模效应与管理优势持续释放，带动盈利稳健增长。重点关注：中通快递、圆通速递、顺丰控股、德邦股份、申通快递、韵达股份。1)宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2)快递行业阶段性价格竞争超出市场预期。目前快递行业价格战总体可控，但并不排除阶段性价格战超预期，侵蚀上市公司利润。3)油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为快递行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。本报告版权属于安信证券股份有恨公司，各项声明请参见报告尾页。2

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