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2023-03-20-国信证券-中信特钢-2022年年报点评：经营业绩稳健，内生外延发展

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES特钢龙头，业绩韧性持续验证。2022年钢铁行业迎来全面挑战，面对需求大幅下滑以及原燃料价格上涨的不利影响，公司产品高质量、品种多样具备灵活性，成本转移能力得到再度验证，整体业绩保持平稳。公司全年实现营业收入983.45亿元，同比下降0.25%，归母净利润71.05亿元，同比下降8.64%。四季度单季，公司实现营业收入228.34亿元，环比下降3.61%；归母净利润15.62亿元，环比下降11.58%。此外，公司计划向全体股东每10股派发现金股利7元（含税），按照公司截止2022年12月31日的股本50.47亿股计算，共计分配现金股利35.33亿元，按照3月17日收盘价，股息率为3.7%。图1：公司营业收入（亿元）图2：单季营业收入及增速（亿元、%）1,200营业总收入增速0300■营业总收入501,00025250408002001500150109001005010201820192020202120222020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3资料来源：iFinD、国信证券经济研究所整理资料来源：iFiD、国信证券经济研究所整理图3：公司归母净利润（亿元）图4：单季归母净利润及增速（亿元、%）■归属母公司股东的净利润一增速120—归属于母公司所有者的净利润一增速r7080100608060302040103010030201820192020202120222020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3资料来源：iFiD、国信证券经济研究所整理资料来源：iFiD、国信证券经济研究所整理主动应对市场变化，产品结构灵活调整，公司产品主要应用领域包括汽车行业、机械行业、能源行业等，随着市场需求变化，公司积极调整品种结构，弱化轴承钢以及汽车用钢市场需求下滑的不利影响。2022年，从产品结构分类来看，公司能源行业占比较2021年提高了7个百分点。公司在风电行业优势突出，抢抓风电行业高速发展契机，销量突破400万吨，同比增长36.8%。与客户共同发展，成本转移能力强。特钢产品具备品种多、要求高、工艺复杂等特点，通常应用于装备制造领域的关键部件，终端用户对采购产品的材质、性能和质量稳定性有很高的要求，因此用户与合格供应商之间存在着较高的黏性。公司深耕特钢主业，品类丰富，为客户提供高度定制化的服务并采取先期介入的营请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容