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2023-03-30-国信证券-南钢股份-2022年年报点评:产品结构升级,四元一链布局丰富

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES业绩回落,高附加值产品是亮点。2022年,面对行业需求下滑、原材料价格高位运行等不利因素影响,公司持续推进极致降本、精益生产,深化产品结构升级,盈利在行业内保持相对优势。公司实现营业收入706.67亿元,同比下降7.69%,归母净利润21.61亿元,同比下降48.59%。四季度单季实现营业收入180.22亿元,环比上涨1.49%,归母净利润0.85亿元,环比下降85.54%。此外,公司计划向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税),合计拟派发现金红利15.41亿元(含税),占2022年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的71.31%。图1:公司营业收入及增速(亿元,%)图2:公司归母净利润及增速(亿元,%)800营业总收入6045■归属母公司股东的净润900700600353306005004002530010300152000150-20201720182019202020212022201720182019202020212022资料来源:iFinD、国信证券经济研究所整理资料来源:iFiD、国信证券经济研究所整理图3:公司单季营业收入及增速(亿元,%)图4:公司单季归母净利润及增速(亿元,%)250■营业总收入一增速14■归属母公司股东的净利润一增速r3001225020020015010010050050201001502020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q3资料来源:iFinD、国信证券经济研究所整理资料来源:iFiD、国信证券经济研究所整理产品结构升级,先进钢铁材料具备成本传导能力。近年来,公司持续加大研发投入,深耕厚板优势,并加强特钢长材研发,高附加值产品量价齐升。2022年,公司研发费用达23.11亿元,占营业收入比重提升至3.27%。X80级管线钢、超低温用镍系钢、耐磨钢、船舶制造系列用钢、高标轴承钢等拳头产品销量放量,全年先进钢铁材料实现销量206.58万吨,同比增长14.06%,占钢材产品总销量21.19%。综合平均销售价格6525元/吨,同比增长10.5%,对应毛利为1036元/吨,与2021年持平。分产品来看,中厚板、特钢的价格韧性明显优于建筑螺纹,成本传导能力相对占优。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容