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2023-03-29-中邮证券-中国移动-2022年报点评：HBN业务持续高增长，数字化转型动能强劲

2023-03-30 找****粮 5页 512.02K

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中邮证券CHINA POST SECURITIES数字化转型收入“第二增长曲战”平有成效。公司着力打造数字化转型业务，随着5G应用、移动云、智慧家庭、数字内容等业务的快速发展，2022年收入达2076亿元，同比增长30.3%，其对主营业务收入增量贡献达到79.5%，成为公司发展的重要引擎。其中，行业数字化方面D1CT收入同比增长38.8%达到864亿元，数字化转型发展使得公司收入结构更加均衡稳健，可持续发展动能强劲。精准投资优化责本开支结构，5G商用以来首降。2022年公司资本开支合计1852亿元，较去年上升0.87%，远低于营业收入的增长，占主营业务收入比重为22.8%，同比下降1.6pct。2023年预计资本开支为1832亿元，是近年首次下降，其中830亿元用于5G网络资本开支（去年与今年同期分别为1100、960亿元）。5G网络资本开支下降，意味着会更多的投向优化算力资源和数字化转型业务。每股派息持续提升。董事会建议年度末期每股配发2.21港元，全年派息率为67%，同比增长8.6%，2023年将提升至股东应占利润的70%以上，持续为股东创造价值。·投资建议根据公司2022年表现以及数字经济的发展前景，我们上调了公司2023-2024年收入预测，并新增2025年预测。预计公司2023-2024年营业收入为10421.57亿元、11536.55亿元、12727.83亿元，归母净利润为1383.08亿元、1518.67亿元、1670.39亿元，EPS为6.47元、7.11元、7.82元，对应PE为14倍、12倍、11倍，我们看好公司未来表现，维持“买入”评级。●风险提示：5G商用规模化进度不及预期：数字经济建设进程不及预期：云网市场竞争激烈风险。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）937,259.001,042,157.001,153.655.001,272,783.0010.4911.1910.7010.33EBI TDA(百万元)329,176.00321,243.74346,225.01373,380.66125.459.00138,307.99151,866.74167.039.24元)8.2110.249.809.995.876.477.117.8215.1213.7212.4911.36市净率(PB)1.501.351.221.10EV/EBI TDA9.695.344.724.14请务必阅读正文之后的免责条款部分2