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2023-04-04-国信证券--金属行业4月投资策略：看好工业金属需求改善及黄金板块

2023-04-04 山***鱼 41页 6.05M

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核心观点国信证券GUOSEN SECURITIES3月工业金属需求继续改善，虽然面临金属价格内强外弱，进口增加、出口减少，但工业金属去库存速度不亚于往年，因此国内表观需求数据亮眼。我们继续看好二季度旺季到来后国内需求走强，叠加低基数因素，需求增速继续上行。同时工业金属库存均处于历年同期偏低水平，继续去库导致现货紧俏，工业金属价格有望突破震荡区◆黄金行业分析：黄金价格趋势向好3月23日，美联储公布加息25%0决议，将联邦基金利率的目标区间上调至4.75%-5.0%，加息幅度符合市场预期。本次公布的点阵图显示，2023年中位数在5.0-5.25%，同时美联储在声明措辞中弱化了加息前景。但因为银行风险事件的发酵，市场普递预期年内即会出现降息，并且美联储资产规模也出现大幅拾升。，目前CME工具显示5月加息2巧即撒率为61%，6月大概率停止加息，7月开启首次降息。加息末期临近，对黄金价格压制大幅减弱。同时，从中长期的维度来看，各国央行购金也在大幅提升，成为最强劲的需求增长点，黄金在稳定国民经济、抑制通货膨胀、提高国际资信等方面可起到特殊作用。银：3月耀价罐续调量，截至目前，国产电碳和电氢最新报价分别为22.35和31.25万元/吨，相比此前的高点跌幅分别达到约60%和40%。3月国产电碳和电氢价格分别下跌约39.g%和21.12%。分析本轮锂价快速下跌的原因：1)今年2月中句，国内某家头部电池厂商推出“锂矿返利”计划，计划从今年下半年开始，给下游主机厂长协客户订单当中50%碳酸锂按照20万元/吨的价格来结算，使得下游材料和电池企业在原本可能需要补库的时候，重新又回到一个比较观望的态度，目前来看国内锂盐的库存主要是集中在锂盐厂手中，预计整体已经累计了1个月甚至更长时间的库存周期：2)今年1-2月份国内新能源车单月销量分别是40.80/52.50万辆车，1-2月份累计同比仍有22%左右增长，但环比去年11-12月份下滑超过40%，虽然本身是处在消费的淡季，市场对于销量的下滑有一定的预期，但实际的数据比市场的预期还是要更低一些。另外，3月上句由湖北东风系燃油车推出降价补贴之后，打响了传统燃油车的价格战，短期对于国内新能源车的销售也会有一定的挤压效应。所以我们原本可能预期在今年3月份国内新能源车消费就会有比较强势的复苏，现在来看这个时间点可能要往后推迟到5月份。储：3月钴价底都壹蓝。W标准级钴最新报价18.25美元/磅，今年年初至今下跌约16线：国内电钴最新报价28万元/吨，今年年初至今下跌约11%。3月国内电钴价格仅微跌，前期刚需接单后，下游企业原料采购积极性不高，刚需采购为主；国际B钴价震荡上涨，涨幅约6修，钻原料主流供应商系数上调至55%3%左右，短期内钴原料价格已跌至底部区间。较月初下跌16.4%：国产电池级藏镍月未报价3.495万元/吨，较月初下跌10.2%。3月海外硅谷银行和瑞士信贷流动性风险事件爆发，恐慌情绪蔓延而利空大宗商品，镍价大跌，之后恐慌情绪逐步缓和，镍价企稳，且随着镍价接连下调，市场拿货情况有所增加，内外库存持续去库。请务务阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容