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2023-04-04-国信证券-永和股份-产业布局完善且业绩持续增长，拟建设包头新能源材料项目

2023-04-04 睿****马 12页 1.26M

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES业绩持续增长，打造氯化工产业链一体化布局，加快高附加值产品结构升级永和股份公司为集萤石资源、氢氟酸、单质及混合氟碳化学品、含氟高分子材料的研发、生产和销售为一体的氟化工领军企业，是我国氟化工行业中产业链最完整的企业之一。2023年4月3日晚，公司发布了《2022年年度报告》：2022年全年，公司共实现营业收入约38.04亿元（同比+27.18%）；归母净利润约3亿元(同比+8.03%)；基本每股收益1.13元（同比-5.04%）。公司业绩符合预期。同时，公司拟10股派2.5元转增4股。其中，202204单季度，公司实现营业收入约10.83亿元（同比-43.11%）；归母净利润约0.72亿元（同比-28.06%）；基本每股收益1.13元（同比-5.04%）。回顾来看，202201-Q3三个季度，公司业绩逐季环比、同比增长。业绩的增长主要得益于公司新建的生产装置逐步建成、达产，公司主营产品的产销量规模扩大且产品结构优化；同时部分氟化工产品下游需求受到新能源、光伏等新兴产业发展的拉动而景气度提升等。202204，公司发生资产减值损失，三项费用有所增长，故单季度营收增长但归母净利润环比有所下滑。图1：公司营业收入及增长率变化趋势图2：公司归母净利润及增长率变化情况.0-100201320142015201729820192020202120142015201720182019202020212022资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理2022年在公司营业收入结构中：氟碳化学品、含氟高分子材料、化工原料的营收贡献占比为66.05%、22.89%、11.05%，营收增速分别达到16.74%、42.47%、108.43%，毛利率分别为9.38%、37.52%、20.75%，分别同比2021年-11.36、+10.74、+5.73个百分点。其中，2022年由于一氯甲烷等产品的产能释放，公司对化工原料板块进行了重新分类：公司将原氟化工原料大类调整为化工原料，包括无水氢氟酸、一氯甲烷、氯化钙、氯化钙母液，同比基数按同口径调整。图3：202201-04，公司营业收入构成及变化图4：202201-Q4,公司主要产品价格变化趋势■氯碳化学品■含氟高分子材料■化工原料亿元1001.051.3590.637.820.610.57152.010.45970.400.3546.966.066904.5726525625222022012022022022032022042022012022020220g202204资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理资料来源：公司公告、国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容