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2023-04-05-中航证券--国防军工：航天产业月报：冬至阳生春又来

2023-04-06 山***鱼 26页 6.58M

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中航证券AVIC SECURITIES[证券研究报告]1,导弹板块：年初以来，受到2022年导弹板块业绩出现阶段性波动（从三季报整体业绩和年报业绩预告）影响，遭遇了明显的“杀估值”，多家上市公司调整幅度明显。但在跨周期以及下游需求快速增长下，2023年全年维度上导弹板块整体业绩快速增长的确定性依旧相对较强（特别是板块中上游企业），当前不宜过度悲观，在年报和一季报逐步披露落地后，已看不到更多利空，4月有望整体迎来估值修复，配置价值已现，具有较好的胜率与赔率；2.卫星板块：在航天强国进入落地建设阶段的时代大背景下，卫星板块在“十四五”未来几年维持快速增长的确定性强。当前时点，卫星互联网板块整体估值水平短期得到显著提高，体现出市场的较高关注度。然而，尽管卫星互联网未来市场空间广阔，但投资逻辑更偏中长期，短期应保持一份冷静，谨防短期业绩难以快速兑现，部分短线资金获利了结带来“杀估值”波动。当前其他发展增速较快的卫星应用板块（如卫星遥感）也可纳入视野。另外，卫星各细分领域在市场空间增长节奏上存在差异，建议根据不同投资需求选择各赛道的投资机会。具体如下：①卫星通信（互联网）：卫星互联网产业的变化是从0到1，当前市场关注度较高，该板块接近中长期投资逻辑，短期业绩兑现可能更多体现在卫星制造企业以及高轨卫星互联网（更为成熟）运营企业，在空间基础设施建设成熟后，中长期才将逐步传导至卫星通信（互联网）地面终端设备制造企业。②卫星导航：成熟度相对更高，处于100-1000的变化阶段，传统卫星导航应用市场增速已趋于稳定，“北斗+”、“+北斗”以及高精度导航等新兴产业融合增量市场（如自动驾驶，导遥结合等等）将是产业维持快速发展的核心驱动力；③卫星遥感：下游市场需求增速相对更快，处于10-100的变化阶段，类似卫星导航产业早期快速发展阶段，政府需求高速增长，中短期市场空间仍将处于快速扩容阶段。三、2023年航天各细分领域投资机会展望2023年，“航天强国”已经进入到建设落地阶段，作为二十大之后的第一年，“十四五”承上启下的关键之年，我国有望落地更多支持航天产业发展的政策，向航天产业倾斜相对更多的资源。其中，以导弹为代表的国防安中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分2