吉宏股份(002803)2022年报点评东方财富证券公司研究Eastmoney Securities跨境电商业绩稳修复，AIGC赋能新征程传买入（维持）互联2023年04月13日东方财富证券研究所券研究报告【投资要点】证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡公司发布2022年报。2022年公司实现营业收入53.76亿元，同比增证书编号：S1160522070002长3.83%：归母净利润1.84亿元，较上年同期下降19.05%：每股收益0.48元。公司主营业务仍是跨境社交电商业务及包装业务，归母联系人：刘雪莹净利润同期下降较大主要是由于对应收股权转让款计提坏账准备电话：021-235864750.62亿元。相对指数表现跨境电商业绩逐步修复，包装业务稳健发展。1)跨境社交电商业务实现营业收入31.06亿元，同比增长10%，实现归母净利润1.97亿元，4402%2130%同比上升14.53%。分季度看，东南亚地区各国2022二季度放开线下管控后，市场逐步复苏，客户购买力逐步提升，跨境电商归母利润逐41161181110111211211411步改善，三四季度较21年实现显著正向同比增长。2)包装业务实现营业收入19.83亿元，同比下降5.07%，实现归母净利润0.91亿元，同比下降8.08%。2022年国内疫情反复，线下管控导致需求疲软，快基本数据消品龙头客户包装需求增速放缓，叠加原纸材料价格波动及人工成本总市值（百万元）7265.46上涨等因素，包装业务业绩承压。流通市值（百万元）5363.2752周最高/最低（元）24.97/9.60◆东南亚地区跨境社交电商龙头企业，深化主业拓展。公司持续打造吉52周最高/最低(PE)51.87/10.46喵云跨境电商SaaS服务平台，提供从选品营销、智能翻译、到支付52周最高/最低(P阳)4.41/2.01配送等跨境电商全链路服务，助力产业带和跨境电商产业园卖货全球52周涨幅()48.95并进一步带动中小卖家轻松出海。2022年初SaaS吉喵云已正式上线52周换手率()1514.03公测，未来通过商业化运营和服务高效转化，有望进一步打开公司成相关研究长空间并带动业绩增长。《稀缺OpenAl插件电商概念，劣势变优势、有望搭AI流量大潮》AGC赋能业务发展，保持数半化运营优势。公司跨境电商业务模式是2023.03.29以A!算法分析海外市场、描绘用户画像，智能选品和定位客户“货《公司回应关注函，看好ChatGPT赋找人”的社交电商，对数字化运营有高要求。AIGC推出后，助力公司能跨境电商业务发展》进一步提升数字化运营管理效率。公司自2023年1月接入ChatGPT2023.03.24的API接口，在选品、广告投放、翻译、客服等方面实现技术落地。《深耕跨境主业，“数据为轴+技术驱通过率先与OpenA插件达成合作，积极拥抱新技术巩固公司数字电动”》商护城河。2023.01.12东方财富证券吉宏股份(002803)2022年报点评Eastmoney Securities【投资建议】◆跨境电商业务角度，我们看好以东南亚为代表的新兴电商市场发展前景，疫情放开后购买力上升，客单价有望回归合理区间：同时ChatGPT有望赋能跨境电商业务，提升公司数字化运营水平。包装业务板块，疫情后国内消费复苏，带动快消品包装需求回稳。我们认为公司收入和利润具备较高增长潜力，上调2023-2024年盈利预测，新增2025年盈利预测，预计公司2023-2025年收入为68.61/79.15/88.83亿元，实现归母净利润4.07/5.117/6.30亿元，对应EPS分别为1.07/1.35/1.66元，PE分别为18/14/11倍，维持买入评级。2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）5375.886860.717914.518883.12增长率()3.83%27.62%15.36%12.24%EBITDA(百万元)352.96525.58663.33813.36183.98406.50511.43629.52元)-19.05%120.95%25.81%23.09%EPS(元/股)0.481.071.351.6633.0017.7214.0911.452.863.002.472.03EV/EBITDA15.3012.309.387.01【风险提示】◆海外电商市场竞争加刷：◆宏观经济下行：◆原材料价格波动。敢请阅滨本报告正文后各项声明2