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中国人保(601319CH)维持优于大市·授责：总投责收益率表现优于行业均值。总投资资产规模同比+8%至13万亿元，现金/固收类/权益类资产占比分别为3.1%/64.4%/15.6%，同比+0.4/+1.6/-2.2pct,其中金融债占比+2.5pct、国债及政府债、股票占比分别-1.1pct、1.0pct。总投资收益率4.6%，同比-1.2pct:净投资收益率+0.3pct至5.1%。·看好公司财险业务壳争优势，维持"优于大市”评复。人保财险车险业务质地较好，车险业务中低赔付率的家自车占比较高、渠道费率可控，因此我们认为公司盈利空间远超中小险企，其竞争优势在车险综改下半场将愈发凸显。中国人保目前A股估值2023EPEV0.75倍、PB0.97倍。我们对中国人保进行分部估值：给予人保财险业务2023年1.2xPB,给予人保寿险、人保健康2023年0.45xPEV,给予其他业务2023年0.85xPB,分部估值法下中国人保的合理目标价为6.41元/股，雏持"优于大市"评27Mar2023

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