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2023-05-07-山西证券--煤炭行业周报：港口煤价趋稳，静待经济信心恢复与迎峰度夏双至

2023-05-08 笑*****8 19页 8.1M

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山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO..LTD行业研究/行业周报走低。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别16.78%、1.34%：四港口焦炭总库存171.9万吨，周变化-6.63%：全国样本钢厂高炉开工率81.69%，周变化-0.87个百分点：唐山钢厂高炉开工率59.52%，周持平：全国市场螺纹钢平均价格3802元/吨，周变化-1.93%：35城螺纹钢社会库存合计716.01万吨，周变化-1.45%：螺纹钢生产企业库存269.47万吨，周变化0.57%。>煤炭运输：煤炭淡季效应继续，沿海运价回调。用煤淡季，煤炭日耗较低，下游库存较高，煤炭拉运仍以长协为主，整体需求偏弱，沿海煤炭运价整体下行。截止5月5日，中国沿海煤炭运价综合指数638.06点，周变化-8.61%:环渤海四港货船比22.60，周变化10.78%。鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.25元/吨公里，周变化4.17%，短途运输价格指数0.90元/吨公里，周持平。煤炭板块行情回顾本周煤炭板块上涨，并跑赢上证指数。煤炭（中信）指数周变化2.37%，子板块中煤炭采选Ⅱ（中信）周变化2.54%，煤化工Ⅱ（中信）周变化1.13%。个股上涨为主，上海能源、潞安环能、安源煤业、淮河能源、中煤能源周涨幅靠前：煤化工个股反弹，云煤能源、辽宁能源和安泰集团周涨幅靠前。本周观点及投资建议国内市场方面，假期产地安监趋严，但煤炭生产整体稳定：需求方面，动力煤受气温回升，电厂煤炭日耗走低，非电煤耗方面，上周多以刚需采购和错峰生产为主，需求增长不多，但经过前期持续回调，叠加后期气温回升及经济恢复预期仍在，港口煤价开始气温，整体运行在发改委限价区间。焦煤、焦炭方面，生产供应稳定，但下游需求仍待恢复，铁水产量连续三周下降，螺纹钢价格回落，钢厂开工率下调，对炉料价格形成压制，焦煤焦炭价格走低。后期，生产方面安监趋紧有望延续，国内煤炭产量的增加空间有限。随着欧美银行危机缓解，美元加息节奏放缓，夏季度峰到来之前，补库需求仍存，国际煤炭市场有望重新活跃，印尼、蒙古煤价整体向上调整，我国煤炭进口的边际成本增加，2023年煤炭进口仍存变数：需求方面，随着稳经济政策加大力度落地，工业用电及非电用煤需求增长空间仍存，煤炭行业景气度有望维持。同时，随着市场调整，煤炭股板块动态估值仍然偏低，叠加高股息率水平，板块后期安全边际较高，有较高的配置价值。配置建议如下：预计5、6月份煤炭价格博弈加剧，行业进入布局期，关注几类标的。第一，央企国企价值临重估风口，煤炭全产业链龙头中国神华和潜在增量大且被低估的中煤能源或将受益。第二，随着年度业绩预告释放，部分超预期标的动态估值较其他可比公司偏低，修复可期，如靖远煤电和恒源煤电。第三，山西焦煤具备稀缺增量，旺季料将有所表现。第四，在3-5月的市场环境下，陕西煤业、山煤国际、潞安环能、平煤股份等高弹性标的把握波段是关键。第五，海外能源价格仍具备上涨逻辑，产能分布广泛、长协占比较低以及未来仍具备增量预期的充矿能源和未来煤炭增量空间居前且有望受益海外能源价请务必阅读最后一页胶票评级说明和免责声明