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2023-06-20-国信证券-卫星化学-布局高端新材料，竞争力稳步提升

2023-06-20 又****彻 6页 338.75K

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国信证券证券研究报告GUOSEN SECURITIES超高分子量聚乙烯是一种线性结构的具有优良综合性能的工程塑料。近年来，我国超高分子量聚乙烯纤维的需求量保持持续较快增长，主要来源于军事装备、海洋产业和安全防护等领域。未来，随着市场需求的不断增加，超高分子量聚乙烯纤维行业仍将持续快速发展。一方面，超高分子量聚乙烯纤维作为现代国防必不可少的战略物资，国家出台了一系列政策将其列为关键战略材料，主要包括《重点新材料首批次应用示范指导目录(2019年版)》、《增强制造业核心竞争力三年行动计划(20182020年)》等；另一方面，随着产业技术水平的持续提升，超高分子量聚乙烯纤维的应用领域不断拓宽，日益增加的军品、民品应用将为超高分子量聚乙烯纤维带来庞大的市场需求。据同益中招股书中披露，2015年至2019年，中国超高分子量聚乙烯纤维需求量复合增长率为19.87%，2020年至2025年，预期中国超高分子量聚乙烯纤维需求量复合增长率为15.05%。图1：2017年至2025年中国UHMWPE纤维需求量（万吨)10201720182019202020212022E2023E2024e2025E■军事装备■海洋产业■安全防护■纺织■体育器械■建筑及其他资料来源：同益中招股书，国信证券经济研究所整理并预测◆C2/C3成本端有所改善，产业链景气有望修复2023年以来，美国乙烷价格大幅下降，截止6月16日，中国乙烷到岸价为达到3410元/吨，处在近一年来的低位。未来随着天然气价格的低位运行，乙烷价格预期维持低位，支撑公司业绩。随着国际能源价格的下跌，丙烷价格自今年2月份以来持续下跌，目前国内价格约4000元/吨，预期丙烷价格仍将维持低位带动公司成本下降。图2：乙烷到岸价（元/吨）图3：丙烷国内市场价（元/吨）65007000600065005500600050005500500045004500400040003500350030003000资料来源：隆众资讯，国信证券经济研究所整理资料来源：隆众资讯，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容