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2023-06-30-国信证券--光伏产业链周评（6月第4周）：硅料硅片降幅收窄，电池组件继续探底

2023-06-30 又****彻 14页 1.47M

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摘要及投资建议国信证券GUOSEN SECURITIES【主产业链价格】·本周光伏主产业链成交均价(M10,PERC):硅料65元/KG(约合0.180元/W),环比，10元/kg(约合-0.027元/W);硅片2.80元/片（约合0.377元W),环比0.30元/片（约合-0.041元/W);电池片0.72元/W,环比，0.08元/W:单骏组件141元/W,环比0.06元/W·本周硅料/硅片/电池/组件静态单瓦毛利分别为0.052/0.067/0.174/0.045元/W,环比变化分别为-0.024/-0.014/-0.036/+0.020元/w·硅片端辅材环比变化：石英蜗环比持平。·电池端辅材环利比变化：正面银浆，1.7%、背面银浆，19%，其上游银粉-22%·组件端辅材环利比变化：焊带环比+11%，背板、铝边框价格均环不比持平，玻璃、胶膜环利比持平。·部盼辅材上游环比变化：外层/中层石英砂环利比持平、粒子价格环比持平【投资建议】本周主产业链硅料、硅片价格跌幅有所放缓，而电池、组件价格仍在快速下跌，主要是因为降价从上游向下游传导存在一定时滞。辅材方面本周变化较小，焊带价格小幅上涨，银浆跟随银粉价格下跌。当前时点，硅料、硅片价格已接近底部，而电池、组件仍在探底阶段。型三季度，我们认为光伏主产业链价格将完成探底、企稳，从而带来更多装机需求的释放，三季度光伏行业有望星现量增价稳的运行态势。在此趋势下，我们更加话好供给扩张边际减速、盈利能力有望提升的光伏胸璃环节，以及受N型技术变革影较大的电池、银浆等环节。建议关注：1)光伏玻璃环节，双嘉头格局稳固，二三线企业盈利承压、扩产意愿较低，市场份颜有望进一步向龙头聚集，且上纯碱降价，光伏玻璃盈利有望提升，推荐福菜特：2)银浆环节，直接受丝于下游电池环节N型变革，N型电池银浆幼加工费提升，N型市场份额高的企业更加受丝，推荐聚和料：3)电池环节，未来光伏行业技术变革的主要环节，当前N型电池组件较P型存在显著溢价，技术红利凸显，推荐钩达股份：4)一体化组件商环节，在N型产品迭代方面具备更强的上下游协同能力，推荐品科源、品澳科技、天合光能、东方日升、隆基绿能，和正在转型中的通威股份。【风巒提示】原材料价格下降不及预期，全球贸易形势变化，行业竞争加剧，改策变动风险。