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2023-07-17-国海证券-均胜电子-2023年半年度业绩预告点评：利润端同比扭亏，汽车电子业务强劲增长

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证券研究报告团队建设，公司通过实施多维度的措施，助力营收增长，向着2023全年营收530亿元的目标迈进，■政策补贴支持，助力公司发展。根据公司披露的获得政府补贴的公告，截至2023年7月5日，公司及下属子公司目前累计收到与收益相关的政府补助合计人民币5,879.35万元，其中归属于上市公司股东部分的金额合计约4,433.22万元，占公司2022年度经审计归属于上市公司股东净利润的11.25%.■盈利预测和投资评级公司是一家全球化的汽车零部件顶级供应商，伴随智能化、电动化的产业趋势，公司客户持续拓展，在手订单充沛，业绩稳步提升，看好公司未来发展，我们预计公司2023-2025年实现主营业务收入536、601.666亿元，同比增速为7.7%、12.0%、11.0%;实现归母净利润9.2、12.8、17.1亿元，同比增速132.8%、39.7%、33.3%;EPS为0.65、0.91、1.21元，对应PE估值分别为31、22、16倍，估值合理，基于公司二季度业绩环比改善显著，业绩进入兑现期，我们维持“增持”评级，■风险提示1)汽车市场销量增速不及预期：2)自动驾驶发展不及预期；3)公司新客户订单开发不及预期；4)芯片短缺缓解不及预期；5)新业务拓展进度不及预期，2022A2023E2024E2025E营业收入（百万元）49,793.3553.608.2560,051.8266.646.62增长率(%)9.037.6612.0210.98归母净利润（百万元）394.18917.721.281.721,708.53增长率(%)110.50132.8239.6633.30摊薄每股收益（元）0.280.650.911.21ROE(%)3.227.119.0410.75P/E48.4530.6121.9216.44P/B1.572.181.981.77P/S0.390.520.470.42EV/EBITDA9.9410.989.037.50资料来源：Mnd资讯、国海证券研究所请务必阅读正文后免黄条款部分2