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首页行业分类化工材料纤维2023-07-19-华鑫证券-光大同创-公司动态研究报告：消电级碳纤维复材核心供应商，降本扩需趋势逐步确立

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2023-07-19-华鑫证券-光大同创-公司动态研究报告：消电级碳纤维复材核心供应商，降本扩需趋势逐步确立

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证券研究报告华鑫证券品出货量提升”将驱动市场规模高增。一方面，碳纤维价格下行有望促进其在消费电子领城的渗透率快速提升。随着产品轻薄化长期趋势的确立，碳纤维在消贵电子领域的导入已初见成效：笔记本电脑领域碳纤维应用的代表品牌一一联想X、T系列出货平稳；OPPO、华为分别于22年底、23年初发布屏幕使用碳纤维的折叠屏手机，销售旺盛；作为可穿戴设备下一款“现象级产品”的苹果MR亦或使用碳纤维减重。另一方面，折叠屏手机、AR/VR/MR、民用无人机等作为消费电子新兴产品形态，出货量增长速度较快，碳纤维材料以其在强度、轻量等方面的特性，后续有望充分受益行业进一步放量。Ⅱ先发布局开启新篇章，三重提升ā优势凸显公司产能布局充分。目前防护性产品的产能7400万PCS,功能性产品的产能23亿PCS。安徽基地建设项目共募资4亿元，建设期为24个月，预计项目达产后可实现年均销售收入9.29亿元。当前公司功能性产品主要应用在联想X系和T系笔电的A面，渗透率较低，但随着公司技术迭代，碳纤维产品较其他竞争对手有一定成本优势，且更有动力开发新机型，未来随着联想在其他机型拓展碳纤维结构件应用，公司的市场份额有望持续提升。降本释放盈利空间。据披露，公司原材料成本占比雏持在60%以上，其中碳纤板为第二大原材料成本构成，当前碳纤雏价格仍在持续下降，公司原材料成本有望进一步降低，抬升公司盈利能力。同时随着应用场景横向拓展，对碳纤维材料也会有新的要求，进一步促进碳纤维材料的研发和发展，为现有市场空间提供增量。A!或将引致增量需求。在GPT时代下，消费电子类的人工智能载体工具对散热性能、防护性能和轻薄化提出更高要求，碳纤维材料具有质轻、高强、高模的特点，为消贵电子轻量化需求提供了一个解决方案，有望成为GPT时代笔电材料的重要应用。我们认为伴随A!技术的不断发展，消费电子产品作为其重要落地场景之一，其出货量有望提升，公司碳纤维类功能性产品的需求空间有望进一步提升。预测2023-2025年收入分别为11.12、14.68、18.34亿元，EPS分别为2.15、3.00、4.06元，当前股价对应PE分别为24.9、17.8、13.2倍，考虑到公司传统业务增长稳健，同时碳纤维业务景气度大幅提升，未来有望带来大幅业绩增量，给予“买入”投资评级。请阅读最后一页重要免责声明诚信、专业、稳健、高效