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2023-11-04-浙商证券-创业慧康-创业慧康深度报告：医疗IT行业复苏，Hi-HIS与CTasy创增量价值

2023-11-05 肥*宝 23页 1.69M

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少浙商证券创业慧康(300451)公司深度ZHESHANG SECURITIES财务摘要(百万元)2022A2023E2024E2025E营业收入1.5271,7082,1702,808-19.58%11.82%27.10%29.38%归母净利润43191408642-89.68%348.75%113.12%57.38%每股收益（元）0.030.120.260.41P/E267.4059.5927.9617.77·叠利预测、估值与目标价、评级候设高等复电子病历评复需求下公司新一代产品推广顺利，我们预测2023-2025年总营收分别为17.08、21.70、28.08亿元，同比分别增长+11.82%、+27.10%、+29.38%;对应归母净利润分别为1.91、4.08、6.42亿元，同比增速分别为+348.75%、+113.12%、+57.38%。对应EPS为0.12、0.26、0.41元。以卫宁健康、嘉和美康、万达信息、久远银海作为可比公司，使用可比公司2024年平均PE34.08,目标价为8.97元，上涨空间21.91%。雏持“买入”评级，●1)医疗信息化行业复苏。2)公司新一代HiHⅢS产品契合医院需求，推广顺利，实现快速放量。3)与飞利浦在CTy领域合作深化，并且假设此次合作为公司带来新增客户。我们与市场的观点的差异市场认为：虽然诊疗的复苏有望从医院增收和带动提效需求两方面提升医院信息化投入，但是资金收紧、医疗反腐等影响医疗信息化订单。我们认为：1)以评促建是推动医疗信息化建设的重要动力，电子病历系统功能应用水平分级评价标准、医院信息互联互通标准化成熟度测评指标体系，医院智慧服务分级评估等需求经历了三年的积累，有望得到释放；2)不同医院的资金来源不同，三级以上的大型医院主要是自有资金投入T建设，预计优先恢复建设；二级及以下医院有望受益于各地新基建建设，获得资金支持。3)创业慧康的HHⅢS和CTy新产品周期来临，有望给公司带来在行业复苏之外的增量业绩贡献，股价上涨的催化因素未来Hi-HⅢS订单新增情况、CTy在飞利浦客户中的推广情况。·风险提示项目交付延后风险；核心竞争力降低风险；市场竞争加剧风险；CTsy客户拓展不及预期；与飞利浦合作风险；医疗信息化政策推进不及预期风险。http://www.stocke.com.cn223请务必阅读正文之后的免责条款部分