美好医疗(301363)2023年三季报点评盈利预测关健假设：公司主营业务包括仪器与设备、药品、药品流通和其他4个部分：)家用呼吸机组件：吸机业务是公司业绩的主要贡献者，业绩增速与下游客户订单需求相关。2023年下游大客户需要消化呼吸机库存，业绩短期内承压，随着海外市场拓展和马来西亚生产基地的落地，2024年后产能将持续释放，我们预计2023-2025年家用呼吸机组件业务增速为4.5%/26%26%，毛利率分别为44%/46%/46%。2)精密模具及血动化设备：涵盖液态硅胶、塑胶模具和其他自动化设备，液态硅胶是公司从医疗设备生产延仲到食品级生产的重磅产品，在精密模具制造技术上具有显著优势且新客户拓展情况良好，目前该业务增速较快。预计2023-2025年精密模具及自动化设备业务增速分别为60%/50%W50%.2023-2025年毛利率分别为41%/42%/43%。3)家用及消费电于姐件：涵盖手机、咖啡机、面部护理仪器等家用和消费电子组件，目前YE、SKG等项目进展顺利，已经取得订单与销售收入。我们预计2023-2025年家用及消费电子组件业务增速分别为30%35%35%.毛利率分别为38%W39%W40%。4)人工植入耳蜗组件：公司系全球人工耳蜗龙头客户B部分零部件独家供应商，长期与B保持稳定的合作关系，我们预计2023-2025年人工植入耳蜗组件业务增速分别为20%/20%/20%，毛利率分别为65%65%W65%。5)自主产品（肺功能仪）：公司自产大型肺功能仪已陆续在公立医院实现装机，目前该产品基数较小，增速较快，随着国产化产品渗透率不断提高，我们预计20232025年自主产品业务增速分别为90%/30%/30%，毛利率分别为60%/60%/60%。基于以上假设，我们预测公司2023-2025业务收入拆分如下表：2022A2023E2024E2025E1415146518642383yoy24.4%3.5%27.3%27.9%营业成本亿元8058049981.275毛利率43.1%45.1%46.5%46.5%1058101112731604yoy38.7%4.5%26.0%26.0%成本亿元604566688866毛利率42.9%44.0%46.0%46.0%80127191287yoy-23.2%60.0%50.0%50.0%成本/亿元4875111163请务必阅读正文后的重要声明部分2