导语
2026年上半年，量化私募行业最值得追问的问题，不是“规模还能不能继续做大”，而是：当百亿量化私募已经占到百亿私募的一半，过去支撑其扩张的超额收益，还能否支撑同样速度的增长？
答案并不轻松。
一边是资产管理规模继续向头部集中。私募排排网数据显示，截至2026年6月30日，百亿私募数量达到142家，较去年底增加29家，再次刷新历史纪录。其中，百亿量化私募达到71家，刚好占据百亿私募梯队的半壁江山。
另一边，量化策略最核心的能力，也就是获取超额收益，正在遭遇明显挤压。上半年有业绩展示的1236只指数增强产品，平均收益率为16.25%，与去年同期17.32%差距不大；但平均超额收益只有3.11个百分点，较去年同期14.17%大幅下降，降幅接近八成。
这组数据放在一起看，行业的矛盾就出来了：量化私募正在变得更大、更集中、更受资金欢迎，但它们赖以证明自身价值的Alpha，却变得更稀缺、更拥挤，也更依赖头部机构的基础设施能力。
百亿私募扩容，量化成了主力
过去几年，量化私募从一个相对专业化的投资分支，逐渐进入主流资金视野。到2026年上半年，这一变化已经反映在百亿私募名单里。
据私募排排网数据，截至6月30日，百亿私募数量达到142家，较去年底增加29家。扩容本身并不意外，真正值得关注的是结构变化：据公众号“量化投资与机器学习”（QIML）统计，截至二季度末，百亿量化私募总数达到71家，较一季度增加10家。
也就是说，百亿私募中，每两家就有一家是量化私募。
从管理规模看，头部量化机构的集中度同样明显。QIML数据显示，截至二季度末，管理规模在50亿元以上的量化私募AUM总和已超过2.3万亿元。其中，14家量化私募管理规模超过500亿元。幻方量化、九坤投资、明汯投资、衍复投资四家私募连续两个季度规模维持在800亿元以上，稳居头部阵营。
这背后并不只是业绩排名的变化，而是资金偏好的变化。
排排网集团旗下融智投资FOF基金经理李春瑜认为，量化私募受到渠道和机构资金偏好，主要因为量化产品具备风格分散、收益来源多元以及较强规模承载力，在波动加剧的市场中展现出相对稳定性。
换句话说，在市场不确定性提升时，资金更愿意寻找看起来“可复制、可分散、可解释”的收益来源。量化私募恰好提供了这样一种叙事：它不依赖单一基金经理判断，而依赖数据、模型、交易系统和风控框架。
但这套叙事能否持续成立，取决于一个更硬的问题：规模做大之后，超额收益是否还能跟上？
备案积极，头部机构仍在加速铺产品
从产品备案节奏看，头部量化私募并没有放慢扩张。
私募排排网数据显示，上半年备案数量排名前十的大型私募，即管理规模在50亿元以上的机构中，除海南进化论私募采用“主观+量化”策略外，其余九家均为百亿量化私募。
其中，明汯投资上半年备案产品数量达到162只，形成明显领先。平方和投资、鸣石基金紧随其后，备案产品数量分别为131只和104只。
与此形成强烈对比的是，936家管理规模在10亿元以下的小型私募，上半年仅备案1只产品。
这组对比说明，量化私募扩容并不是均匀发生的。资金、渠道、产品备案、品牌认知，
