报告派研读：2025年商业航天行业深度报告

2025-12-15 08:28| 发布者: 派大星103 0

摘要: 卫星互联网与太空算力双轮驱动，中国商业航天正迎来历史性发展机遇。根据浙商证券发布的《商业航天行业深度报告（火箭篇）》，当前我国低轨卫星星座建设进度滞后，但未来五年将迎来爆发式增长，火箭发射需求将呈现指 ...

卫星互联网与太空算力双轮驱动，中国商业航天正迎来历史性发展机遇。

根据浙商证券发布的《商业航天行业深度报告（火箭篇）》，当前我国低轨卫星星座建设进度滞后，但未来五年将迎来爆发式增长，火箭发射需求将呈现指数级上升趋势。

卫星应用场景日益清晰，成为商业航天发展的核心驱动力。

其中，卫星互联网作为重点方向，具备军民两用属性。

在军事领域，可构建更强大的通信网络体系，在地面设施受损时保障指挥链路畅通；在民用场景中，则能为偏远地区、航空航海等特殊环境提供宽带接入服务。

值得注意的是，华为、小米已累计推出21款直连卫星手机，销量超1600万台。

SpaceX也已部署600颗以上直连手机卫星，Starlink直连手机已成为全球最大4G覆盖服务商，连接用户突破600万。

与此同时，太空算力作为新兴赛道正在快速崛起。

传统数据中心面临电力和散热瓶颈，而太空中太阳能发电效率可达地面的5倍，且无需水冷系统，为大规模计算提供了理想环境。

目前美国Starcloud已成功发射首颗搭载英伟达H100 GPU的卫星，谷歌启动“太阳捕手计划”，计划用自研TPU芯片构建太空计算网络。

中国方面，“三体计算星座”已完成首次发射，规划形成千星规模，算力目标达1000POPS。

然而，巨大的应用需求背后是严峻的“占频保轨”压力。

国际电信联盟（ITU）规定，申报频率后需在7年内发射首星，12年内完成50%部署，14年内全部建成。

我国两大主力星座——星网集团GW计划约1.3万颗、上海垣信G60计划超1.4万颗，截至2025年11月在轨卫星均不足规划总量的1%，建设进度明显落后于SpaceX的星链（7908颗）和亚马逊Project Kuiper（153颗）。

因此，未来必须进入高密度发射阶段。

据测算，仅GW和G60两大星座在未来五年内就将发射约1.6万颗卫星。

若按“一箭十星”估算，2025年中国火箭发射次数为54次，到2030年将飙升至860次，复合增长率高达74%。

更远期来看，若2029年全球2%的算力转移至太空，对应中国需6800次发射、全球1.5万次发射，市场空间极为广阔。

当前制约行业发展的主要瓶颈在于火箭供给能力不足。

一方面，国家队“长征”系列运力有限且任务繁重，难以满足高频次商业发射需求；另一方面，民营火箭企业虽发展迅速，但尚未实现可回收技术的全面突破。

为此，国家正加速推进产能扩张和技术升级。

在产能方面，国家队持续加码：航天六院旗下上市公司航天动力在宝鸡建设商业航天发动机基地，预计形成年总装300台液体火箭发动机的能力。

民营企业也在积极布局：力箭超级工厂规划年产20发，天兵科技天龙三号目标年产30发，星际荣耀双曲线三号预计实现年产20发。

在技术层面，多家民营火箭企业将于2025年底集中试射新型可回收火箭，包括蓝箭航天朱雀三号、天兵科技天龙三号、星际荣耀双曲线三号等，有望在2026年实现批量复用飞行。

这些新型号运力成本有望降至2万元/公斤，接近SpaceX猎鹰9号水平，大幅降低发射门槛，释放更多潜在需求。

此外，发射基础设施也在快速完善。

截至2025年7月，全国商业航天发射工位达25个，其中海南商业航天发射场采用“三平模式”，将工位占位时间压缩至1-3天，射后恢复仅需6天，显著提升发射效率。

从产业链角度看，火箭制造中发动机和箭体结构价值量最高，分别占一级成本的54%和24%。

关键材料如液氧燃料、3D打印部件、铜合金燃烧室、特种轴承、传感器等构成高壁垒环节。

报告推荐关注杭氧股份（液氧供应）、铂力特（3D打印）、斯瑞新材（铜合金推力室）、国机精工（特种轴承）、超捷股份（结构件）、高华科技（传感器）、豪能股份（整流罩与阀门）等核心供应商。

同时看好航天动力（航天六院上市平台）、航天工程（航天一院上市平台）、中天火箭（航天四院上市平台）等潜在主机厂。

总体而言，商业航天已进入“需求爆发—供给突破—成本下降—应用拓展”的正向循环。

随着政策支持加强、技术成熟度提升和资本持续涌入，中国有望在低轨卫星组网与太空算力竞争中迎头赶上，开启高频次、低成本的航天新时代。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：2025-12-14-浙商证券-浙商证券-商业航天行业深度报告(火箭篇)：卫星应用需求释放，火箭供给有望突破
发布时间：2025年
报告出品方：浙商证券
文档页数：32页