报告派研读：2004~2025年中国银行业深度报告

2026-1-25 16:46| 发布者: 刘火云41 0

摘要: 中国银行业正经历一场深刻的历史性转型，从过去依赖规模扩张的“黄金时代”，迈入以价值创造为核心的“新常态”。这份由华西证券发布的深度研究报告，系统回顾了中国银行业近二十多年的发展历程，并通过与美国、欧洲 ...

中国银行业正经历一场深刻的历史性转型，从过去依赖规模扩张的“黄金时代”，迈入以价值创造为核心的“新常态”。

这份由华西证券发布的深度研究报告，系统回顾了中国银行业近二十多年的发展历程，并通过与美国、欧洲、日本等主要经济体银行业的对比分析，揭示了当前行业所处的阶段、面临的挑战以及未来的战略方向。

报告指出，尽管近年来中国银行业的净资产收益率（ROE）进入阶段性下行区间，目前约为9.50%，在全球主要经济体中仍处于中上水平，且历史波动最小，体现出极强的经营韧性和稳定性。

然而，这一下行趋势背后反映出驱动增长的核心动能已发生根本转变。

杜邦分解显示，资本约束趋严（RWA/Equity下降）是ROE下滑的首要原因，其次则是净息差持续收窄导致的资产回报率（ROA）降低。

这意味着依靠高杠杆和利差红利的时代已经结束，行业彻底告别了过去的“规模驱动”模式。

在经营模式方面，报告强调中国银行业对净利息收入的依赖度高达39.92%，远高于国际同业，而作为现代金融中介核心能力体现的手续费及佣金收入占比仅为7.40%，明显偏低。

这种收入结构的失衡不仅限制了盈利的多样性，也暴露了在财富管理、投资银行、交易服务等高端金融服务领域的短板。

相比之下，美国银行业展现出“全能型”特征：依托长期经济增长、较高的净息差以及多元均衡的收入结构（尤其在财富管理和投行业务表现强劲），实现了高且稳定的盈利能力。

其高管理费率投入支撑了专业能力建设，形成了“高投入—高回报”的良性循环。

而欧洲与日本银行业则属于“适应型”模式，在长期低利率甚至负利率环境下，息差极度微薄。

为求生存，这些地区的银行普遍采取增持低风险权重资产（实现高Asset/RWA）、大力发展非息收入等方式应对，但整体盈利水平较低，增长乏力，难以形成有效突破。

中国银行业正处于从“规模驱动、利息主导”向“轻重平衡、多元驱动”的关键转型期，可称为“转型中的效率领先者”。

虽然在成本控制和利润率方面具备突出优势，但收入结构单一的问题亟待解决。

未来必须在稳固宏观经济基本盘的同时，全力突破中间业务收入的“天花板”。

展望未来，中国银行业的发展路径将在宏观经济走势、监管政策导向与自身转型节奏的共同作用下展开，核心是从传统的“规模银行”迈向现代化的“价值银行”。

宏观与息差层面，将构筑稳健的基本盘。

银行业与实体经济共生共荣的关系不会改变。

在经济高质量发展和现代化产业体系建设过程中，围绕科技创新、绿色低碳、普惠金融、养老金融等领域的信贷需求将成为新的增长点。

尽管净息差面临持续下行压力，但通过负债端成本的有效管控、资产端结构的优化调整（如提高科技、绿色、普惠贷款占比），以及央行稳健的货币政策支持，息差有望在新的中枢水平上保持相对稳定，成为行业转型的压舱石。

轻资本转型则被视为开辟成长“第二曲线”的关键。

在资本约束常态化与贷款增速放缓的新常态下，发展资本节约型业务已成为提升ROE、穿越经济周期的必然选择。

国际经验表明，财富管理与资产管理、投资银行、交易银行及托管业务将是未来转型的重要方向。

这些业务不仅能带来稳定的非息收入，还能增强客户黏性，提升综合服务能力。

投资建议方面，报告对中国经济的长期发展前景保持信心，并在此基础上持续看好银行业的长期投资价值，维持“推荐”评级。

建议投资者重点关注两类机构：一是具备强大客户基础、全面综合服务能力以及较强风险抵御能力的国有大型银行和头部股份制银行；二是在细分领域如财富管理、小微金融、科技赋能等方面拥有鲜明特色和卓越执行力的优质区域性银行。

当然，风险也不容忽视。

主要包括：宏观经济复苏不及预期可能影响资产质量和信贷需求；房地产及相关领域潜在风险若演化超预期，将对银行资产质量构成冲击；此外，利率进一步快速下行可能导致息差再度收窄，加剧盈利压力。

总体来看，中国银行业正站在新旧动能转换的关键节点。

过去的高速增长模式难以为继，未来的竞争力将更多体现在精细化管理、差异化服务、创新驱动和价值创造能力上。

谁能率先完成从“规模扩张”到“价值创造”的跨越，谁就能在下一个周期中占据主动，赢得未来。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：从规模扩张到价值创造：中国银行业二十年演进与中外模式比较——基于“黄金时代”到“新常态”的基本面深度复盘
发布时间：2026年
报告出品方：华西证券