报告派研读：2026年煤炭开采行业深度报告

2026-2-8 19:43| 发布者: 刘火云65 0

摘要: 近期，信达证券发布了一份关于煤炭开采行业的周报，题为《海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼》，全面分析了当前煤炭市场的供需格局、价格走势及未来投资逻辑。报告指出，当前正处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本 ...

近期，信达证券发布了一份关于煤炭开采行业的周报，题为《海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼》，全面分析了当前煤炭市场的供需格局、价格走势及未来投资逻辑。

报告指出，当前正处于煤炭经济新一轮周期上行的初期，基本面与政策面形成共振，建议投资者逢低配置煤炭板块。

从价格表现来看，本周动力煤价格呈现小幅波动。

截至2月7日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价为692元/吨，环比上涨1元/吨；而产地大同南郊粘煤坑口价则下跌1元至567元/吨。

国际市场上，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格上涨至76.3美元/吨，理查兹港价格也有所上升，但ARA港口价格略有回落。

炼焦煤方面，京唐港主焦煤库提价大幅下降80元至1700元/吨，连云港价格同样下滑，反映出短期需求偏弱的压力。

不过澳大利亚峰景煤矿硬焦煤中国到岸价微涨至265.6美元/吨，显示国际市场仍有一定支撑。

在供需层面，供给端出现明显收缩信号。

样本动力煤矿井产能利用率降至87.5%，环比下降0.8个百分点；炼焦煤矿井开工率更是大幅下滑2.5个百分点至86.67%。

这一方面是国内部分保供产能逐步退出所致，另一方面也受到海外供给扰动的影响。

尤其值得注意的是，印尼政府已向主要矿商下达2026年产量配额，较2025年实际产量7.9亿吨显著下调至6亿吨，降幅达24%以上，部分企业甚至被要求减产40%-70%。

此举引发行业协会反对，并导致现货出口暂停。

虽然具体执行力度尚待观察，但其背后“保内需、稳财政、提价格”的三重目标清晰表明，印尼正通过资源管控来维护自身经济利益，未来调控将成为常态。

更值得关注的是，这种资源民族主义趋势可能蔓延至其他主要出口国。

蒙古和澳大利亚的煤炭出口稳定性面临潜在风险，全球煤炭供应链脆弱性正在抬升。

在国内手续不全的保供产能持续退出、新增优质产能建设周期较长的背景下，国内煤炭供给整体难有增量，甚至边际略显收缩。

叠加宏观经济底部回暖、非电需求韧性显现——如化工耗煤周环比增加1.8万吨/日、钢铁高炉开工率回升至79.53%等积极因素，全年煤价中枢有望回升。

报告强调，当前煤炭板块估值仍处于历史低位，多数公司市净率（PB）约1倍左右，而一级市场矿权交易溢价高企，存在明显的一二级市场倒挂现象。

同时，公募基金对煤炭板块持仓仍处低配状态，进一步凸显配置性价比。

优质煤企具备高盈利、高现金流、高ROE（普遍在10%-15%）、高分红的核心资产属性，股息率普遍超过5%，且多家企业已实施中期分红机制，向下有强安全边际支撑，向上具备顺周期弹性空间。

投资策略上，信达证券继续全面看多煤炭板块，提出“或跃在渊”的判断，建议自上而下布局三类标的：一是经营稳定、业绩稳健的龙头企业，如中国神华、陕西煤业、中煤能源、新集能源；二是前期超跌、弹性较大的公司，包括兖矿能源、电投能源、广汇能源、晋控煤业、山煤国际、甘肃能化等；三是拥有全球稀缺冶金煤资源的企业，如潞安环能、山西焦煤、盘江股份。

此外，还可关注华阳股份、兖煤澳大利亚、天地科技、兰花科创等具备成长潜力的标的。

风险提示方面，需警惕重点企业发生安全生产事故、下游用电部门大规模限产以及宏观经济超预期下滑等不确定性因素。

总体而言，在能源大通胀背景下，未来3-5年煤炭供需偏紧格局难以逆转，优质煤炭企业仍将保持高壁垒、高现金、高分红特性。

随着煤价底部确认，板块有望迎来估值重塑，攻守兼备且具备高性价比，回调后已凸显较高投资价值，值得重点关注当前阶段的配置机遇。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：海外煤炭潜在供给收缩或不止印尼
发布时间：2026年
报告出品方：信达证券
文档页数：30页