2025年巴拿马国有企业行业研究报告

2026-2-16 08:06| 发布者: 派大星59 0

摘要: 巴拿马的国有企业（SOE）体系规模显著且结构多元，涵盖16家非金融企业、5家金融机构以及具有特殊地位的巴拿马运河管理局（ACP）。其中，ACP因其独特的法律与预算自主权，成为全球公认的高效国有机构典范。自1999年接 ...

巴拿马的国有企业（SOE）体系规模显著且结构多元，涵盖16家非金融企业、5家金融机构以及具有特殊地位的巴拿马运河管理局（ACP）。

其中，ACP因其独特的法律与预算自主权，成为全球公认的高效国有机构典范。

自1999年接管运河以来，ACP不仅实现了持续盈利，还完成了新巴拿马型船闸等重大扩建工程，信用评级甚至优于巴拿马主权评级，每年向国家财政贡献超过GDP的3%。

其成功关键在于宪法保障的独立治理架构：董事会成员任期交错、CEO由董事会任命、预算经国会“是/否”表决不得修改，且禁止政府挪用其资产或要求其购买国债。

这种制度设计有效隔离了政治干预，确保了专业运营与长期投资能力。

相比之下，其余国有企业的表现则参差不齐。

它们大多缺乏类似的宪制保护，治理机制深受政治影响。

高管和董事会成员多为总统或相关部委的政治任命，随政府更迭而更换，导致战略缺乏连续性。

尽管部分企业如托库门国际机场（Tocumen Airport）、国家电力传输公司（ETESA）和电子收费公路公司（ENA）能实现盈利，但许多公用事业企业如国家水务局（IDAAN）则面临严重财务困境，服务满意度低。

数据显示，除ACP外的国企整体在2017至2022年间已成为财政负担而非贡献者。

这背后的核心差异在于治理模式——ACP拥有独立监督董事会和市场化运作机制，而其他国企则受制于政府部门的直接干预，董事会权力有限，透明度不足，审计委员会缺失，且普遍缺乏有效的绩效评估体系。

国际组织评估也揭示了深层次问题。

经合组织（OECD）2021年的审查指出，巴拿马在反腐败机制上存在明显短板，包括未签署《反贿赂公约》、无官员资产申报要求、无举报人保护机制等。

公司治理研究所（IGCP）的评估显示，五家主要国企平均仅符合28%的OECD公司治理准则，突出弱点包括董事会政治化、缺乏独立性、任命过程不透明、无任期限制及冲突利益披露机制缺失。

虽然部分企业采用IFRS会计准则并接受外部审计，但信息披露普遍流于形式，官网常缺少基本的董事会构成信息。

展望未来，进一步私有化的空间有限。

历史上，巴拿马曾在上世纪八九十年代推行大规模私有化，出售港口、电信和水电系统。

如今，剩余国企多承担关键公共服务职能，盈利受限且估值困难，难以吸引私人资本。

因此，改革重点不应是所有权变更，而是提升治理质量。

IMF建议借鉴ACP的成功经验，推动其他国企实现更大程度的运营、财务与治理独立，强化董事会权威，引入基于资质的专业任命机制，提升透明度，并建立有效的监督框架。

通过制度优化而非简单私有化，才能从根本上改善国企效率和服务水平，释放其对经济发展的潜在贡献。

出品方：IMF
发布时间：2025年
文档页数：22页