报告派研读：2026年船舶行业ETF解读与市场洞察

2026-2-26 13:34| 发布者: 刘火云56 0

摘要: 2026年初，中国船舶制造与航运装备产业链迎来重要里程碑——国内首支船舶产业链ETF（560710）成功上市，标志着资本市场对船舶行业的关注度显著提升。该ETF跟踪中证智选船舶产业指数（932420.CSI），覆盖全产业链核心 ...

2026年初，中国船舶制造与航运装备产业链迎来重要里程碑——国内首支船舶产业链ETF（560710）成功上市，标志着资本市场对船舶行业的关注度显著提升。

该ETF跟踪中证智选船舶产业指数（932420.CSI），覆盖全产业链核心标的，包括造船、上游零部件及下游航运企业，为投资者提供了便捷且全面的投资工具。

截至2026年2月11日，流通份额达11.4亿份，规模约11.9亿元，显示出较强的市场认可度。

当前船舶行业正处于强周期上行通道。

复盘历史可见，全球造船业的周期由需求、船龄和技术进步共同驱动。

自2020年起的新一轮周期已持续多年，而本轮周期的特点在于新造船价维持高位、造船产能相对有限、船队老龄化加剧以及绿色转型带来的结构性机会。

2025年中国新签订单金额高达911亿美元，占全球比重达50%，稳居世界第一造船大国地位，产业链核心公司基本完成资本化，增强了整体板块的透明度和可投资性。

下游航运景气度持续攀升是推动行业向上的核心动力。

以油轮市场为例，VLCC即期运价已升至14.6万美元/天，一年期租约达9.25万美元/天，分别较2025年中增长326%和102%，反映市场供需极度紧张。

供给端受制于老旧船队更新缓慢、环保法规趋严；需求端则受益于“黑油”与合规油运输结构变化，叠加地缘政治扰动，中周期上行趋势明确。

尤其值得注意的是，韩国船东Sinokor近期大规模收购VLCC资产，目前已控制全球约17%的VLCC运力和37%的现货合规市场运力，提升了供给端议价能力，进一步放大了运价弹性。

与此同时，集运市场也开启新一轮运力竞赛。

尽管2025年整体运价回落，但班轮公司因前期高景气积累了充沛现金流，纷纷加大运力投放以争夺市场份额。

在B2C模式下，运力规模直接决定服务网络稳定性与客户粘性，因此新增订单成为战略必需。

数据显示，2025年集装箱船仍是新签订单主力，CGT口径下单量同比增长11%，市场对后续订单释放潜力存在低估。

价格方面呈现明显分化：二手船价持续强势上涨，已连续12个月上行，部分船型如VLCC的5年期二手船价甚至超过新造船价，形成典型的BACK结构，表明现货市场极度紧缺，船东对未来预期乐观。

相比之下，新造船价虽短期震荡，但油轮与散货船的新船价格已在2025年11月至2026年1月期间连续三个月环比回升，预示新一轮涨价周期可能启动。

主要船厂排产饱满，利润加速释放。

中国船舶手持订单约649亿美元，预计2026-2027年交付量同比增长27%、21%，2025年归母净利润预计达70-84亿元，同比增速66%-99%。

中船防务同样业绩超预期，2025年净利9.4-11.2亿元，同比增长150%-197%，远期排产大幅增长，2028年交付量有望同比激增84%。

恒力重工通过并行建造实现效率突破，单船坞可同时建造4艘VLCC或6艘散货船，并创下同日出坞纪录，产能上限不断提升，手持订单持续攀升。

从估值角度看，当前造船龙头处于历史低位。

采用P/Orderbook（市值/手持订单）这一前瞻性指标衡量，中国船舶PO仅0.64倍，中船防务H股更低至0.41倍，均位于长周期底部区间，具备充足修复空间。

推荐关注中国动力、ST松发、苏美达、扬子江等具备高附加值船型占比提升或发动机自供优势的企业。

风险方面需警惕民船订单不及预期、航运景气下滑、原材料钢价上涨或人民币升值冲击出口利润，以及东南亚国家潜在进入加剧竞争。

总体来看，在下游高景气传导、产能约束、订单饱满与估值低位多重因素共振下，船舶行业正迎来十年一遇的大周期机遇，ETF上市也为投资者参与这一趋势提供了高效通道。

本文由【报告派】研读，输出观点仅作为行业分析！
原文标题：原文标题：2026-02-26-申万宏源-2026年2月造船观察&船舶行业ETF解读：下游航运景气度持续上升，船舶ETF上市行业流动性增强
发布时间：2026年
报告出品方：申万宏源
文档页数：36页