报告派研读：2025-2026年计算机行业深度报告

2025-12-23 20:11| 发布者: 刘火云96 0

摘要: 2025年即将收官，计算机行业在高波动中走出结构性行情。截至12月16日，申万计算机指数全年上涨17.07%，略低于沪深300的17.72%，在31个一级行业中排名第14，整体表现居中但弹性显著。板块内部分化明显，市值100亿至20 ...

2025年即将收官，计算机行业在高波动中走出结构性行情。

截至12月16日，申万计算机指数全年上涨17.07%，略低于沪深300的17.72%，在31个一级行业中排名第14，整体表现居中但弹性显著。

板块内部分化明显，市值100亿至200亿的中盘股平均涨幅高达40.64%，成为领涨主力；非国有性质企业上涨比例和幅度均优于央企控股公司，反映出中小盘与主题投资风格占优。

估值方面，当前PS（TTM）为3.40倍（近三年70.78%分位），PE（TTM）为52.11倍（近五年76.34%分位），处于历史中位偏高水平。

机构持仓约2.16%，超配比例为-2.52%，仍处低位，但下行趋势已企稳，具备回升潜力。

展望2026年，东兴证券认为计算机行业将迎来“政策、技术、需求”三维共振的新阶段，人工智能仍是科技周期的核心主线。

从基本面看，“十五五”规划明确提出“科技自立自强”，AI、“新质生产力”、信创等方向获强力支持。

技术层面，全球AI发展重心正从训练向推理迁移，Gartner 2025年技术成熟度曲线显示，边缘AI有望2年内成熟，AI Agent、多模态AI、具身智能等将在2–5年进入生产阶段。

国产大模型如Kimi、DeepSeek、Qwen3等能力已跻身第二梯队，并普遍采取开源策略，推动技术平权。

算力侧，华为昇腾芯片未来三年将密集迭代，寒武纪、海光、摩尔线程等国产厂商加速上市与适配，生态日趋完善。

需求端，全球Token调用量激增，OpenAI、Anthropic等头部模型企业收入高速增长，云厂商AI相关收入同比增速超20%。

国内智算中心资源需求预计从2024年的2016MW增至2027年的9480MW，CAGR达67.5%，基础设施投入持续加码。

从性价比角度看，尽管板块整体估值偏高，但内部结构分化显著：信创、部分产业数字化细分领域估值处于近三年50%以下分位，具备性价比；而国产算力等业绩兑现较快的子行业有望持续消化高估值。

同时，当前机构持仓仍处低位，叠加2026年AI应用成熟度提升，预计资金将逐步向应用侧倾斜，交易拥挤度适中，减仓风险较低。

从吸引力维度看，2026年催化主要来自两方面：一是AI海外进展的映射效应（如GPT、Gemini新版本、Agent平台竞争）；二是低空经济、量子计算、脑机接口、空天信息化等符合“新质生产力”导向的未来产业。

全球流动性有望宽松（美联储或继续降息），国内财政与货币政策协同发力，风险偏好呈波动上升态势，利好成长板块。

投资策略上，建议聚焦AI主线，关注信创景气回升及新兴/未来产业结构机会。

AI算力侧重点关注国产AI芯片（海光信息、寒武纪、沐曦股份、摩尔线程等）、AI服务器（中科曙光、浪潮信息、华勤技术等）、液冷温控（曙光数创、英维克等）及智算服务（紫光股份、商汤、华为产业链等）。

AI应用侧重点布局AI Agent与端侧智能，AI Agent正从Copilot向自主决策演进，在金融、coding、营销等高人力成本行业具有显著降本增效潜力；端侧智能受益于豆包手机等新品催化，AI眼镜、陪伴机器人等硬件加速放量。

推荐金山办公、同花顺、中科创达、科大讯飞等公司。

信创板块方面，2027年为央国企信创全面替代截止年份，2026年招投标或将提速。

信创产业规模预计2025年达2.34万亿元，增速创新高。

建议关注中国软件、太极股份、金山办公等生态龙头、核心技术攻坚领域（EDA/CAD/CAE：华大九天、中望软件、索辰科技等；CPU/GPU：海光信息、寒武纪等）以及华为生态伙伴。

此外，可跟踪新兴/未来产业结构性机会：量子科技仍处早期，但国盾量子、科大国创等先发企业有望受益长期发展；低空经济政策密集落地，基础设施（空管系统、航路网）是发展前提，关注莱斯信息、新晨科技等企业；脑机接口下游应用投融资占比超70%，医疗场景2030年市场规模或达400亿美元，关注三博脑科、熵基科技等布局企业。

总体来看，2026年计算机行业在AI驱动下有望迎来新一轮增长周期，建议把握“算力投入+应用释放”的双轮驱动逻辑，同时关注信创复苏与未来产业的主题性机会。

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原文标题：2025-12-22-东兴证券-东兴证券-计算机行业2026年策略：多维共振，迎AI新程
发布时间：2025年
报告出品方：东兴证券
文档页数：49页