报告派研读：2025-2026年军工行业年度策略

2026-1-4 09:49| 发布者: 派大星129 0

摘要: 2025年军工板块整体表现强劲，累计涨幅达30.3%，其中航天装备板块以113.6%的涨幅遥遥领先，地面兵装和军工电子也分别上涨64.3%和41.8%，而航空与航海装备涨幅相对落后。这一行情背后，不仅是阅兵、军贸实战验证等事 ...

2025年军工板块整体表现强劲，累计涨幅达30.3%，其中航天装备板块以113.6%的涨幅遥遥领先，地面兵装和军工电子也分别上涨64.3%和41.8%，而航空与航海装备涨幅相对落后。

这一行情背后，不仅是阅兵、军贸实战验证等事件催化，更是行业基本面持续修复的结果。

2025年第三季度，军工板块营收同比增长24.6%，归母净利润同比大增22.3%，景气度显著回升。

细分领域中，兵器、舰船和电子信息化业绩延续高增长，航空单季度下滑收窄，航天则实现盈利能力修复，产业链中下游盈利能力提升，上游降幅收窄，行业整体呈现边际改善态势。

在全球安全形势日益紧张的背景下，主要国家纷纷加大国防投入。

美国2026财年国防预算高达0.96万亿美元，同比增长11%，重点发展“三位一体”核力量、六代机及“金穹”天基导弹防御系统。

欧洲推出“欧洲再武装”计划，未来四年将筹措8000亿欧元，用于提升防空、火炮、导弹及无人机等领域的自主化能力。

亚太地区，日本军费连续两年大幅增长，并批准超万亿日元补充预算；韩国也将2026年军费上调7.5%，目标在2035年前将军费占GDP比重提升至3.5%，重点投向人工智能、无人机等尖端技术。

展望2026年——“十五五”规划开局之年，三大投资主线清晰浮现。

首先是“新质战斗力”，这是国家战略的确定性方向。

抗战胜利80周年阅兵集中展示了无人智能、水下作战、网电攻防、高超声速等新型作战力量，标志着军队建设正加速向智能化、体系化转型。

其次是“军贸”，中国军品出口迎来历史性机遇。

过去五年巴基斯坦进口装备中81%来自中国，在印巴冲突中，歼-10CE、枭龙、PL-15E等中械装备表现出色，实战检验下的“名片效应”显著，推动我国军贸从“补短板”迈向“出能力”的顺差时代。

第三是“外太空安全”，参照美国“金穹”计划和Starlink模式，我国军用与民用卫星建设有望协同发展。

军用层面，构建天基拦截与防御体系成为趋势；民用层面，手机直连卫星、车载卫星通信、太空数据中心等应用正加速落地。

在此背景下，投资应紧扣“军用+军民融合”两条主线。

军用赛道重点关注：军贸相关标的，如中航成飞、中航沈飞、内蒙一机等主机厂，以及高德红外、国博电子等导弹与雷达企业；无人/反无装备，包括中无人机、航天彩虹等无人机龙头，以及激光、微波、电子战等反制系统供应商；军工智能化，聚焦复旦微电、紫光国微等核心芯片企业。

军民融合赛道则重点关注：商业航天，涵盖火箭（航天工程、航天动力）、卫星制造（航天电子、中国卫星）及终端应用；燃气轮机，受益于AI数据中心爆发式电力需求，航宇科技、派克新材等核心部件厂商订单饱满；国产大飞机，C919已进入批量交付阶段，东航百架订单稳步推进，中航西飞、中航高科、航发科技等产业链公司长期成长空间广阔。

风险方面需警惕：军用装备采购节奏不及预期、军贸市场拓展受阻、新品研发进展缓慢等不确定性因素。

总体来看，2026年军工行业在“十五五”规划指引下，将迎来内需升级与外需扩张的双重驱动，新质生产力与新质战斗力的深度融合，将为整个产业带来前所未有的发展机遇。

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原文标题：原文标题：2025-12-28-国金证券-国金证券-军工行业2026年度策略：布局十五五，把握新质、军贸、军转民三条主线
发布时间：2025年
报告出品方：国金证券
文档页数：37页