报告派研读：2026年食饮行业年度策略深度报告

2026-1-6 15:32| 发布者: 刘火云16 0

摘要: 国盛证券发布的《2026食饮行业年度策略：消费者大时代》全面剖析了当前食品饮料行业的宏观环境、细分赛道发展趋势及投资逻辑。报告指出，2025年行业整体承压，但已进入“三重底部”阶段，2026年有望迎来“供给先行、 ...

国盛证券发布的《2026食饮行业年度策略：消费者大时代》全面剖析了当前食品饮料行业的宏观环境、细分赛道发展趋势及投资逻辑。

报告指出，2025年行业整体承压，但已进入“三重底部”阶段，2026年有望迎来“供给先行、需求渐进”的双改善周期。

从宏观消费风向看，2025年社会零售总额保持温和增长，消费量逐步企稳，如巴比食品同店客流回升，轨道交通客运量稳健增长。

然而，价格层面持续承压，食品CPI在2-10月处于负区间，直至11月才同比转正。

结构上呈现显著变革：高端消费和体验消费率先回暖，奢侈品、高端旅游表现亮眼；产品端大单品生命周期缩短，健康化趋势明确，中式养生水等品类快速增长；渠道端则呈现“更省-折扣零售、更好-品质零售、更快-即时零售”三足鼎立的繁荣格局，山姆、盒马引领品质升级，量贩零食店验证硬折扣模式空间。

白酒行业是当前市场关注的核心。

报告认为，行业已处于动销、价盘、报表的“三重底部”。

供给端加速出清，2025年Q3白酒板块营收与净利润均创下近年来最大单季降幅，龙头茅台、五粮液带头控量稳价，酒企2026年目标普遍理性，“动销优先、份额为上”成为共识。

需求端冰点已过，开瓶率出现环比改善，预计2026年春节动销将延续修复态势。

中期来看，动销、价盘与报表有望相继修复。

投资上建议短期配置供给出清或边际改善的标的（如泸州老窖、古井贡酒），中长期布局具备高分红和稳固格局的龙头（如贵州茅台、五粮液）。

啤酒与饮料板块被定义为“红利为盾、增长为矛”。

啤酒行业期待餐饮修复拉动量价超预期，成本端大麦、包材价格下行构成成本红利，2026年虽红利收窄但毛利率预计平稳。

投资应聚焦龙头确定性，优选大单品驱动的α个股燕京啤酒，以及基本面稳健的高分红标的华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒。

软饮料行业景气度持续领跑，能量饮料、无糖茶、包装水三大细分赛道增速领先。

尽管2025年无糖茶旺季增速放缓，竞争趋于品质化，但行业龙头农夫山泉、东鹏饮料凭借品牌与渠道优势持续扩容，成本红利下利润率提升可期。

食品板块则围绕“复苏”与“成长”双主线布局。

餐饮供应链方面，需求环比回暖，价格战趋缓，龙头安井食品销售反馈积极。

预计2026年火锅料、菜肴类修复快于面米制品，大B端修复快于小B及C端。

乳制品行业有望在2026年下半年迎来原奶周期拐点，优先看好牧业估值修复与盈利改善，同时关注新乳业的结构升级和伊利股份的配置价值。

零食板块重点把握零售变革与产品创新，量贩零食店已过高速开店阶段，2026年将进入运营提效的第二阶段，生产制造企业更多由α驱动，关注盐津铺子、卫龙美味等公司的爆品机会。

保健品市场仍处成长期，内容电商渠道红利突出，建议关注高弹性的品牌商H&H国际控股及受益于集中度提升的代工龙头仙乐健康。

综上所述，2026年食饮行业投资需把握结构性机遇。

白酒板块价值凸显，静待供需再平衡；啤酒饮料龙头凭借确定性与成本优势值得坚守；大众品则需精选复苏β与成长α并存的优质标的。

风险方面，需警惕原材料成本超预期上涨、消费力复苏不及预期及行业竞争加剧等因素。

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原文标题：原文标题：2026-01-06-国盛证券-国盛证券-2026食饮行业年度策略：消费者大时代
发布时间：2026年
报告出品方：国盛证券